6. W公司是一家制造家庭智能管理系统设备及开发软件的公司,公司目前正在考虑向新的地区市场扩张。扩张业务的风险和公司现有资产的经营风险相同。经营扩张需要5 000万元的初始投资,投资后预期每年将产生2 000万元的、永久性的息税前利润。初始投资以后,预期未来每年的资本性支出等于折旧,预计不需要再投入净营运资本。
公司当前的资本结构是由50 000万元股权和30 000万元债务(市场价值)构成,流通股有1 000万股。无杠杆资本成本为10%,债务为无风险债务,利率为4%。公司税税率为35%,无个人所得税。
(1)公司最初计划通过发行股票为扩张融资。如果投资者没有预期到这一扩张,并且如果他们将分享公司所预期的扩张收益的话,那么一旦公司宣布扩张计划,股票价格会是多少?
(2)假设投资者认为公司扩张产生的息税前利润每年只有400万元,在这一情形下,公司股价又将是多少?公司需要发行多少股票?
(3)假设公司在(2)问的情形下发行股票,发行股票不久后,由于新信息的出现,使得投资者相信,实际上管理者关于业务扩张产生的未来现金流的估计原本是正确的。则此时的股价会是多少?为什么与(1)问中计算的股价不同?
(4)假设公司通过发行5 000万元的永久性无风险债券为扩张融资。如果公司运用债务资金从事扩张投资活动,一旦新消息发布,新的股价将是多少?将你的答案与(3)问比较,分析此时债务融资的两种优势是什么?
第1个回答 2021-12-15
大神,你要到答案了嘛,我也想拥有这道题的答案☆