1.某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元),已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择:按12%的利率发行债券(方案1),按每股20元发行新股(方案2),公司适用的所得税率为40%
要求:(1)计算两方案的每股盈余
(2)计算两方案每股盈余无差别点息税前盈余
(3)计算两方案财务杠杆系数
(4)判断哪个方案更好
2. 某企业计划筹资10亿元,具体筹资计划如下:(1)发行普通股筹资5亿元,每股发行价格5元,预计第一年末需要向每股支付现金股利0.3元,现金股利的年增长率为5%,股票发行费用率5%;(2)发行优先股筹资2亿元,优先股的现金股利率为9%,发行费用率5%;(3)发行债券筹资2亿元,该债券为5年期无息债券,面值100元,发行价格80元,到期还本。(4)从银行借款1亿元,借款利率4%;该企业所得税率为30%。已知[(P/A,3%,5)=4.5797;(P/A,4%,5)=4.4518;(P/A,5%,5)=4.3295;(P/F,3%,5)=0.8626;(P/F,4%,5)=0.8219;(P/F,5%,5)=0.7835]
要求:
(1)计算每种筹资方式的资金成本。
(2)计算10亿资金的综合资本成本。
3、某企业计划投资兴建一套生产设施,该设施计划投资2000万元,投资期限2年,每年年初投入1000万元。项目建成后,需投入500万元配套流动资金才可以进行生产,配套流动资金在设施报废时才可收回。已知该设备使用期限10年,按直线法计提折旧,期满后无残值。预计该设施投产后每年可为企业带来销售收入1000万元,付现成本650万元,从设备投产后的第6年开始预计发生50万元维修费,以后年度的维修费用每年以20万元的速度增加。该企业适用的所得税率为30%,企业要求的最低投资报酬率为10%。10%的复利现值系数如下
1 0.9091
2 0.8264
3 0.7513
4 0.6830
5 0.6209
6 0.5645
7 0.5132
8 0.4665
9 0.4241
10 0.3855
11 0.3505
12 0.3186
EPS=(EBIT-I)(1-T)-D/N
方案一 EPS=(200-400*10%-500*12%)(1-40%)/100=0.6
方案二 EPS=(200-400*10%)(1-40%)/125=0.768
2
(1)普通股K=100000000*0.3/500000000(1-5%) +5% =5.7%+5%+10.7%
(2)优先股K=9%/(1-5%)=9.47%
(3)债券K=8000000/160000000=5% ????
(4)贷款K= 4%(1-30%)=5.7%本回答被提问者采纳
方案一每股盈余=[200-(400*10%+500*12%)]*(1-40%)/100
=0.6
方案二每股盈余=(200-400*10%)*(1-40%)/(100+200/20)
=0.87