曙光公司长期筹资方案的选择
曙光公司是一家民营企业,近几年发展很快,为扩大经营规模,决定再上一条生产线,经测算该条生产线需投资2亿人民币。公司为此设计了三套筹资方案:增资发行股票;向银行借款;发行长期债券。要求在分析相关筹资条件、测算筹资成本及投资报酬率的基础上,确定可行的筹资方案。
曙光公司长期筹资方案的选择
曙光公司是一家民营企业,与时俱进的管理使公司的实力越来越强,截止2002年末,公司的总资产已达68 412万元,总股本为4 659万股,净利润为 1292万元。 2003年初,公司为进一步扩大经营规模,决定再上一条生产线,经测算该条生产线需投资2亿人民币。公司设计了三套筹资方案。
曙光公司股本结构
类别 2002年末 2001年末 2000年末
曙光法人股(万股) 4444 3602 3602
募集法人股(万股) 200 200 200
内部职工股(万股) 15 700 700
总股本(万股) 4695 4502 4502
曙光公司2000~2002财务状况
方案一:增资发行股票融资。曙光公司拟在2003年10月末增资发行股票,现公司股票市场价格为13.50元/股。
附: 股票发行基本条件
①股票经国务院证券监督管理机构核准已向社会公开发行。②公司股本总额不少于人民币5000万元。③开业时间在3年以上,最近3年连续盈利;
④持有股票面值达人民币 1000元以上的股东人数不少于1000人,向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上;公司股本总额超过人民币4亿元的,其向社会公开发行股份的比例为15%以上。
⑤公司在最近3年内无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载。
⑥发行前一年末,净资产在总资产中所占比例不低于30%,无形资产在净资产中所占比例不高于20%
方案二:向银行借贷融资。扩建生产线项目,投资建设期为一年半,即 2003年 4月1日 一一2004年 10月1日。市建行愿意为本公司建设项目提供二年期贷款2亿元,贷款年利率8%,贷款到期后一次还本付息。扩建项目投产后,投资收益率为12%。
方案三:发行长期债券。根据企业发行债券的有关规定,得知:①企业规模达到国家规定的要求:②企业财务会计制度符合国家规定;③具有偿债能力;④企业经济效益良好,发行企业债券前连续三年盈利;⑤所筹资金用途符合国家产业政策;⑤公司发行债券2亿元人民币,不超过该公司的自有资产净值(40%);⑥债券票面年利率为6%。
附:发行公司债券的基本条件
①股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元,有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。
②累计债券总额不超过公司净资产额的40%
③最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。
④筹集的资金投向符合国家产业政策。
⑤债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。
讨论题目
分析选择曙光公司可行的筹资方案?
乙综合资金成本=1000*20%+500*15%+1500*12%=455
丙综合资金成本=1000*20%+1000*15%+1000*12%=470
乙筹资成本最低,选乙方案
1.P=1000*8%*(P/A,6%,5)+1000*(P/F,6%,5)=80*4.2124+1000*0.7473=1084.29
2.因为股票的价值1084.29>购买价1050,应该购买。