长期筹资方案的选择

曙光公司长期筹资方案的选择
曙光公司是一家民营企业,近几年发展很快，为扩大经营规模，决定再上一条生产线，经测算该条生产线需投资2亿人民币。公司为此设计了三套筹资方案：增资发行股票；向银行借款；发行长期债券。要求在分析相关筹资条件、测算筹资成本及投资报酬率的基础上，确定可行的筹资方案。

曙光公司长期筹资方案的选择
曙光公司是一家民营企业，与时俱进的管理使公司的实力越来越强，截止2002年末，公司的总资产已达68 412万元，总股本为4 659万股，净利润为 1292万元。 2003年初，公司为进一步扩大经营规模，决定再上一条生产线，经测算该条生产线需投资2亿人民币。公司设计了三套筹资方案。

曙光公司股本结构
类别 2002年末 2001年末 2000年末
曙光法人股（万股） 4444 3602 3602
募集法人股（万股） 200 200 200
内部职工股（万股） 15 700 700
总股本（万股） 4695 4502 4502

曙光公司2000~2002财务状况

方案一：增资发行股票融资。曙光公司拟在2003年10月末增资发行股票，现公司股票市场价格为13．50元/股。

附： 股票发行基本条件
①股票经国务院证券监督管理机构核准已向社会公开发行。②公司股本总额不少于人民币5000万元。③开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；
④持有股票面值达人民币 1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25％以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15％以上。
⑤公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。
⑥发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30％，无形资产在净资产中所占比例不高于20％

方案二：向银行借贷融资。扩建生产线项目，投资建设期为一年半，即 2003年 4月1日 一一2004年 10月1日。市建行愿意为本公司建设项目提供二年期贷款2亿元，贷款年利率8％，贷款到期后一次还本付息。扩建项目投产后，投资收益率为12％。

方案三：发行长期债券。根据企业发行债券的有关规定，得知：①企业规模达到国家规定的要求：②企业财务会计制度符合国家规定；③具有偿债能力；④企业经济效益良好，发行企业债券前连续三年盈利；⑤所筹资金用途符合国家产业政策；⑤公司发行债券2亿元人民币，不超过该公司的自有资产净值（40%）；⑥债券票面年利率为6％。

附：发行公司债券的基本条件
①股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。
②累计债券总额不超过公司净资产额的40％
③最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。
④筹集的资金投向符合国家产业政策。
⑤债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。

讨论题目
分析选择曙光公司可行的筹资方案？

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