期权是什么意思？

期权是一种衍生品，它是一种金融工具，允许持有人在特定时间内决定是否购买或出售某种资产，例如股票、商品或外汇。期权的价值取决于基础资产的价格，因此它是一种风险管理工具。

期权分为两种：看涨期权和看跌期权。看涨期权持有人有权在特定时间内以一个特定价格购买基础资产，而看跌期权持有人有权在特定时间内以一个特定价格出售基础资产。

简单的理解，期权就像是一张可以让您决定是否买入或卖出某种资产的单子，该资产可以是股票、商品或外汇等。您可以选择在特定的时间内使用期权，然后根据该资产的价格决定是否继续进行交易。这样，您就可以在一定程度上限制风险。

期权第1期-什么是期权

期权是股票的衍生品（注意并不是所有股票都有对应的期权），期权中“期”是未来，“权”是权利，期权就是未来（到期日）以特定的价格（行权价）买入或者卖出股票的权利。

期权有哪些类型？

期权分为两种：认购期权（call，又叫看涨期权）和认沽期权（put，又叫看跌期权） - 认购期权是在到期日以特定价格买入股票的合约，认沽期权是在到期日以特定的价格卖出股票的合约。

期权的交易单位是什么？

期权的交易量是“张”，一张期权代表可以买入或卖出100股股票的权利。

到期日是什么？

到期日是期权到期可以行权的时间，值得注意的是期权不必等到到期日行权，而是可以在到期日之前像股票一样交易。

一个股票的期权的到期日并不是每天都有。（1）对于一些大盘指数etf比如QQQ、SPY每周有3天时间为到期日；（2）对于苹果、Meta、阿里巴巴等较大公司的权限到期日是每周的周五可选择（3）对于关注度不高、市值小的公司可能每个月只有1到2天为到期日（4）还有一些公司可能没有期权可购买

另外每个月第三个星期五到期的合约为标准合约，这是一个月中交易量最活跃的期权合约。

行权价是什么？

期权为约定在到期日以“特定的价格”买入或卖出股票，这个特定的价格就是行权价。

根据行权价和当前股票价格的关系可以分为下面三种期权：

（1）实值期权（价内，IHM） - 看涨期权的行权价低于当前股价，看跌期权的行权价高于当前股价

（2) 平值期权（评价，ATM） - 看涨或看跌期权的行权价等于当前股价

（3）虚值期权（价外，OTM） - 看涨期权的行权价高于当前股价，看跌期权的行权价低于当前股价

权利金是什么？

权利金就是买期权花费的钱，最少可以买一张期权。权利金的构成为：

权利金 =  内在价值 + 外在价值（时间价值）

内在价值：（1） 对于实值期权来说，内在价值为 ”行权价 - 当前股价“，所以说行权价越低的实值期权其内在价值就越高；（2）对于平值期权和虚值期权来说，内在价值为0；

外在价值：即时间价值，距离到期日时间越长，那么时间价值也就越小。这就是说，如果买入了实值的看涨期权，并且到到期日股票几乎没有波动，那么看涨期权的价格一定是下跌的，因为时间损耗一直在增加导致时间价值减少。

成交量（volume）和未平仓量（open interest）是什么？

成交量是当天买入或者卖出期权的合约总量；未平仓量是买入或卖出特定行权价、特定到期日的期权没有卖出或买入来实现平仓的合约总量。

如果在一次交易中双方是新的买方和新的卖方，则未平仓量增加；如果双方中一方是新的买/卖方，另外一方是原先的买/卖方，则未平仓量不变；如果双方都是原先的买方和卖方，则平仓量减少。

选择期权时，最好选择成交量和未平仓量都较大（比如大于1000）的期权，表示流动性好

交易方式

期权和股票类似，可以做多也可以做空，基本的交易方式有如下4种。

（1）买入看涨期权（buy call option）：判断股票未来会上涨时操作。盈利可无限大，损失最多为权利金（100%）

- 理解：有权利以约定的价格买入股票

（2）买入看跌期权（buy put option）：判断股票未来会下跌时操作。盈利可无限大，损失最多为权利金（100%）

- 理解：有权利以约定的价格卖出股票

（3）卖出看涨期权（sell naked call option，即裸卖看涨期权）：判断股票未来会横盘或者下跌。盈利最多为权利金（100%），损失可无限大

- 理解：有义务以约定的价格卖出股票

（4）卖出看跌期权（sell naked put option，即裸卖看跌期权）：判断股票未来会横盘或者上涨。盈利最多为权利金（100%），损失可无限大

- 理解：有义务以约定的价格买入股票

无论是看涨期权还是看跌期权：期权买方的目标是在到期日之前期权变为（或维持）实值期权（价内期权），这样能够以较低的价格买入期权或者以较高的价格卖出期权来获得利润；期权卖方的目标是在到期日之前期权变为（或维持）虚值期权（价外期权），这样期权就没有价值了，期权卖方可以赢得所有权利金（100%）。

买入期权和卖出期权是一种零和博弈，期权的买方有权利行权而期权的卖方则是有义务行权，有期权的买方和卖方才能在到期日时达成交易。

分析

内在价值的影响因素是什么？

内在价值的影响因素只有股价，股价的高低决定了内在价值的多少。

只有实值期权有内在价值，虚值期权的内在价值为0。对于看涨实值期权来说，内在价值为实际股价减行权价的值；对于看跌实值期权来说，内在价值为行权价减实际股价的值。

外在价值的影响因素是什么？

外在价值 = 期权价格 - 内在价值。内在价值只跟股票价格有关，而外在价值的影响因素很多：

（1）到期时间。到期时间越长，外在价值则越高，关系基本上是线性的。而常说的时间损耗就是因为距离到期时间越来越近，则外在价值会减小。

（2）隐含波动率（IV）。隐含波动率越高，外在价值则越高，但关系不是线性的。因为IV在0到60之间对外在价值几乎没有影响，但IV一旦超过60%，随着IV的上涨外在价值会迅速上涨。所以在IV很高的时候买入期权是非常不划算的，风险会比较高（如果股票价格变化不大，则IV下降且时间时间损耗一直在扩大）。

（3) 行权价格。行权价格偏离当前股价越多，外在价值则越小。以看涨期权举例，如果行权价格越高，则由虚值期权变为实值期权的概率就越小，则不能盈利，所以外在价值就越低。

（4）利率等，影响较小，忽略之。