每股收益分析法-2020年中级会计经济法考试知识点

每股收益分析法

指标：息税前利润平衡点

每股收益=归属于普通股的净利润 ÷ 发行在外普通股的加权平均数

决策原则：

(1)对负债筹资方式和权益筹资方式比较：

如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式;

如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。

(2)对于组合筹资方式进行比较时，需要画图进行分析。

小姑(股)大寨(债) /小姑娘学大寨

【解释】当预计或实际息税前利润小于无差别点，选择股权筹资;大于无差别点，选择债务筹资。

【例题】光华公司目前的资本结构为：总资本1000万元，其中债务资金400万元(年利息40万元)，普通股资本600万元(600万股，面值1元，市价5元)。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资800万元，所得税税率20%，不考虑筹资费用。有三种筹资方案：

甲方案：增发普通股200万股，每股发行价3元;同时向银行借款200万元，利率保持原来的10%。(这属于组合筹资既有股权筹资又有债权筹资)

乙方案：增发普通股100万股，每股发行价3元;同时溢价发行500万元面值为300万元的公司债券，票面利率15%。

丙方案：不增发普通股，溢价发行600万元面值为400万元的公司债券，票面利率15%;由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款200万元，利率为10%。

要求：根据以上资料，对三种筹资方案进行选择。

【答案】

甲方案：每股收益=(EBIT-40-200×10%)×(1-20%)÷(600+200)

乙方案：每股收益=(EBIT-40-300×15%)×(1-20%)÷(600+100)

丙方案：每股收益=(EBIT-40-400×15%-200×10%)×(1-20%)÷600

甲乙方案比较：解之得：EBIT=260(万元)

乙丙方案比较：解之得：EBIT=330(万元)

甲丙方案比较：解之得：EBIT=300(万元)

甲方案：每股收益=(EBIT-40-200×10%)×(1-20%)÷(600+200)=0

即：当每股收益等于0时，计算可得息税前利润等于60

由于甲乙方案比较：解之得：EBIT=260(万元)

将息税前利润等于260万元带入，计算可得每股收益等于0.2

每股收益=(260-40-200×10%)×(1-20%)÷(600+200)= 0.2