就是第五小题
2.已知某公司当前资金结构如下:
筹资方式
金额(万元)
长期债券(年利率8%)
普通股(4500万股)
留存收益
1 000
4500
2000
合 计
7500
因生产发展需要,公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资方案可供选择:甲方案为增加发行1 000万股普通股,每股市价2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33%。 要求: (1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。 (2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。 (3)如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资方案。 (4)如果公司预计息税前利润为1600万元,指出该公司应采用的筹资方案。 (5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。
2.[答案]
(1)计算两种筹资方案下每股利润无筹别点的息税前利润:
[(EBIT-1000×8%)×(1-33%)]/(4500+1000)
=[EBIT-(1000×8%+2500×10%)]×(1-33%)/4500
EBIT=1455(万元)
或
甲方案年利息=1000×8%=80(万元)
乙方案年利息=1000×8%+2500×10%=330(万元)
[(EBIT-80)×(1-33%)]/(4500+1000)
=(EBIT-330)×(1-33%)/4500
EBIT=1455(万元)
(2分)
(2)乙方案财务杠杆系数
=1455/[1455-(1000×8%+2500×10%)]
=1455/(1455-330)
=1.29(1分)
(3)因为:预计息税前利润=1200万元
所以:应采用甲方案(或增发普通股)(0.5分)
(4)因为:预计息税前利润=1600万元>EBIT=1455万元
所以:应采用乙方案(或发行公司债券)(0.5分)
(5)每股利润增长率=1.29×10%=12.9%(1分)
说明:如果第(5)步骤采用其他方法计算,并得出正确结果,也可得分。
(5)每股利润增长率=1.29×10%=12.9%这么做是什么意思阿 各位大侠帮帮我把 3Q了
(中级会计职称考试专用)
第二章
一、时间价值的计算(终值与现值):
F-终值 P-现值 A-年金 i-利率 n-年数
1、单利和复利:
单利与复利终值与现值的关系:
终值=现值×终值系数 现值=终值×现指系数
终值系数 现指系数
单利: 1+ni 1/(1+ni)
复利:(F/P,i,n)=(1+i)n (P/F,i,n)=1/(1+i)n
2、二个基本年金:
普通年金的终值与现值的关系:
年金终值=年金×年金终值系数 年金现值=年金×年金现值系数
F=A(F/A,i,n) P=A(P/A,i,n)
年金系数:年金终值系数 年金现值系数
普通年金: (F/A,i,n)=[(1+i)n-1]/i (P/A,i,n)=[1-(1+i)-n]/i
即付年金: (F/A,i,n+1)-1 (P/A,i,n-1)+1
3、二个特殊年金:
递延年金 P=A[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]
=A[(P/A,i,n)(P/F,i,m))]
永续年金 P=A/i
4、二个重要系数:
偿债基金(已知F,求A)A=F/(F/A,i,n)
资本回收(已知P,求A)A=P/(P/A,i,n)
5、i、n的计算:
折现率、期间、利率的推算:
折现率推算(已知终值F、现值P、期间n,求i)
单利 i=(F/P-1)/n
复利 i=(F/P)1/n-1
普通年金:首先计算F/A=α或P/A=α,然后查(年金终值F/A)或(年金现值P/A)系数表中的n列找出与α两个上下临界数值(β1<α<β2)及其相对应的i1和i2。
用内插法计算i:(i-I1)/(α-β1)=(I2-I1)/(β2-β1)
永续年金:i=A/P
期间的推算(已知终值F、现值P、折现率i,求n)
单利 n=(F/P-1)/i
复利:首先计算F/P=α或P/F=α,然后查(复利终值F/P)或 (复利现值P/F)系数表中的i行找出与α两个上下临界数值(β1<α<β2)及其相对应的n1和n2。
用内插法计算n:(i-n1)/(α-β1)=(n2-n1)/(β2-β1)
普通年金:首先计算F/A=α或P/A=α,然后查(年金终值F/A)或(年金现值P/A)系数表中的i行列找出与α两个上下临界数值(β1<α<β2)及其相对应的n1和n2。
用内插法计算n:(i-n1)/(α-β1)=(n2-n1)/(β2-β1)
6、实际利率的计算:
名义利率转换为实际利率:(一年复利m次)
i-实际利率 r-名义利率 m-每年复利次数
i=(1+r/m)m-1 F=P(1+r/m)m.n
二、风险衡量:
期望值=∑各状态的收益×各状态的概率
方差=∑(各状态的收益-期望值)2×各状态的概率
标准差=(方差)1/2
标准差率=标准差/期望值
风险收益率=风险价值系数×标准差率
投资收益率=无风险收益率+风险收益率
期望投资收益率=资金时间价值+风险报酬率
第三章
三、企业资金需要量预测
1、销售比率法:
变动资产有:现金、应收票据、应收帐款、存货。而固定资产要视使用情况而确定,如果企业有剩余生产能力(未饱和)则固定资产为不变动资产,如果企业无剩余生产能力(已饱和)则固定资产为变动资产。变动负债有:应付帐款、应付票据、应付费用、应交税金。
企业外界资金需求量
=资金需求量±调整项目
=(计划收入-上年收入)/上年收入×(变动资产-变动负债)±调整项目
调整项目:
-留存收益=-计划收入×(净利/收入)×(1-股利/净利)
-留用折旧=-计划折旧×(1-更新改造%)
+新增开支(投资)
±资产项目变动=±计划收入×资产项目增(减)%
±负债项目变动=±计划收入×负债项目减(增)%
2、资金习性预测法:建立Y=a+bX模型
回归直线法:
b=(n∑XY-∑X∑Y)/[n∑X2-(∑X)2]
a=(∑Y-b∑X)/n
高低点法:
b=(高点业务量的资金额-低点业务量的资金额)/(高点业务量-低点业务量)
a=高点业务量的资金额-b×高点业务量
=低点业务量的资金额-b×低点业务量