如题所述
结论在于,息票债券以面值平价发行,其到期收益率与票面利率相等,并非偶然,而是通过数学推导得出的必然结果。当债券的票面利率与市场利率一致时,债券的未来现金流将按照这个利率折现到现值,其净现值恰好等于债券的面值,因此定价为平价。这个理论基于债券定价模型,其中每个支付期的利息(用cP表示)与市场利率(y)相等,通过数学整理后,息票率c与到期收益率y自然相等。
具体来说,当债券定价公式两边使用等比数列求和公式处理,可以得出当c=y时,定价结果必然为面值。经济意义上,息票率的设定就是基于市场利率,只有当息票率等于到期收益率时,定价才会导致面值与实际价格一致,即为平价发行。
对于不同类型的债券,如最后付息期的附息债券、贴现债券以及一年内到期的到期一次还本付息债券,其到期收益率的计算公式有所不同,但核心原则都是基于市场利率和债券的现金流。例如,对于每年付息的息票债券,到期收益率计算公式为债券面值、年利率和剩余期限的函数,而一次还本付息债券则根据本金加利息的现值来确定收益率。
总的来说,息票债券的平价发行与到期收益率与票面利率相等是数学和经济模型的必然结果,而非简单的公式推导。这个关系在债券定价和投资决策中起着关键作用。
具体来说,当债券定价公式两边使用等比数列求和公式处理,可以得出当c=y时,定价结果必然为面值。经济意义上,息票率的设定就是基于市场利率,只有当息票率等于到期收益率时,定价才会导致面值与实际价格一致,即为平价发行。
对于不同类型的债券,如最后付息期的附息债券、贴现债券以及一年内到期的到期一次还本付息债券,其到期收益率的计算公式有所不同,但核心原则都是基于市场利率和债券的现金流。例如,对于每年付息的息票债券,到期收益率计算公式为债券面值、年利率和剩余期限的函数,而一次还本付息债券则根据本金加利息的现值来确定收益率。
总的来说,息票债券的平价发行与到期收益率与票面利率相等是数学和经济模型的必然结果,而非简单的公式推导。这个关系在债券定价和投资决策中起着关键作用。
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