2某企业目前拥有资本1000万元,其结构为:债务资本20%(年利息为20万元),普通股权益资本80%(发行普通股10万股,每股面值80元)。现准备追加筹资400万元,有两种筹资方案可供选择:
(1)全部发行普通股:增发5万股,每股面值80元。
(2)全部筹措长期债务:利率为10%,利息为40万元。
(3)全部发行优先股:年股息率为12%。企业追加筹资后,税息前利润预计为160万元,所得税税率为33%。
要求:计算每股盈余无差别点,并说明追加投资后,应采取哪种筹资方式。
第1个回答 推荐于2016-12-01
1、若两种筹资方式的每股收益相等,计算息税前利润EBIT
(EBIT-200*10%)*(1-33%)/(800+400)=(EBIT-600*10%)*(1-33%)/800
计算求得EBIT=140万元
2、将140万元代上述公式,求得无差异点的净资产收益率为:
(140-200*10%)*(1-33%)/(800+400)=6.7%
3、表明:当息税前利润等于140万元时,选择股权资本筹资与选择负债筹资都是一样的;
当息税前利润预计大于140万元时,则增加负债更为有利;
当息税前利润预计小于140万元时,则增加股权更为有利;
根据题意,追加筹资后息税前利润达到160万元大于无差异点140万元,故采用负债筹资比股权筹资可行。追问
(EBIT-200*10%)*(1-33%)/(800+400)=(EBIT-600*10%)*(1-33%)/800
计算求得EBIT=140万元
2、将140万元代上述公式,求得无差异点的净资产收益率为:
(140-200*10%)*(1-33%)/(800+400)=6.7%
3、表明:当息税前利润等于140万元时,选择股权资本筹资与选择负债筹资都是一样的;
当息税前利润预计大于140万元时,则增加负债更为有利;
当息税前利润预计小于140万元时,则增加股权更为有利;
根据题意,追加筹资后息税前利润达到160万元大于无差异点140万元,故采用负债筹资比股权筹资可行。追问
(3)全部发行优先股:年股息率为12%。这种筹资方式是不是算不了,是个废的条件。
追答是的,上述计算的结果是采用负债筹资还是股权筹资更可行。
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