如题所述
四万亿政策所遗留下来的问题正成为困扰中央及地方政府的老大难。财政刺激时，各级政府花起钱来毫不手软，而当巨额债务到期需要清偿，却纷纷一筹莫展。问题棘手，只能想方法规避风险。数据显示，中国2012年地方政府债务偿还压力可能比此前预期的更大，据路透社的计算，2011年应偿地方债可能已有近5000亿元人民币获得展期，占当年应偿还债务总额的近两成。此前中国审计署发布的审计结果显示，截至2010年底，全国地方政府债务余额10.7万亿元，其中，2011年应偿债规模为26246.49亿元，占比24.49%。 到目前为止，中央政府在地方债问题上尚没有给出统一的答案，目前采取的措施之一是债务展期。但即使正在进行的展期，也只是在拖时间，把问题留给未来，而不解决根本问题。或许因政府换届在即，本届政府已处于留守期，以稳定过渡为要务。不过，借来的钱始终要还，如果考虑复利因素，债务只会越滚越多，越拖越沉重。这也意味着，对于下届政府而言，地方债势必成为早期的工作重点，注定无法绕开。 其实，债务问题之于中国并不陌生，甚至于贯穿整部改革开放史。90年代早期的三角债，97年亚洲金融危机期间的国企债及商业银行债，中国政府处理债务问题的经验与能力当世罕有匹敌。这也是市场对政府有能力化解地方债问题的主要信心来源。回溯历史，过去国企债务的偿还采用了债转股及剥离坏账的方式，本质上是财政变相埋单;银行债务则依托四大资产管理公司，洗白资产负债表，引入战略投资者，进行股份制改革，包装上市，通过金融抑制保护利差，创造充足的利润空间，利用高增长予以消化。如今，面对政府债务的压力，还能把债转股再来一次吗? 但这次并不完全一样，至少，通过金融抑制保护银行的旧路将再难走通，因实体经济发展使得利率市场化改革已成当务之急，银行们坐地生财的日子将指日告终。在这一点上，央行行长言存款保险制度将择机出台，已是改革的楼梯在响。同样不可行的还有中国的超高速增长。在很大程度上，中国的国企及银行业能够从亚洲金融危机中得到迅速复苏，须归功于2001年入世后的入世红利，经济的高速增长是化解债务的主要力量。但时过境迁，目前中国经济虽仍能保持8%以上的增速(2011年为9.2%，2012年安邦预期为8.5%-9%)，但经济减速也已成定局。时下中国各界讨论的最多的已非增长，而是软着陆、经济转型与结构调整，在此背景下，除非寻找到新的增长点，往日的光辉恐再难重现。
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