LBOS3.2 我国运用杠杆收购的可行性分析

在探讨我国运用杠杆收购的可行性时，宏观经济条件起着关键作用。首先，通货膨胀提供了资产价值提升的机会，尤其是在高通胀时期，企业资产的市场价值超越历史成本，这可能导致债务负担减轻。然而，我国过去和目前的资金短缺问题对杠杆收购构成挑战。通过杠杆收购，即使资金有限的企业也能进行并购，金融机构在此过程中提供贷款，通过提高利率或直接参与以分散风险。

实施杠杆收购时，需考虑财务杠杆的适度比例，以降低财务风险。这涉及企业资产的稳定性、收益率，以及资金成本等多方面因素。此外，被并购方的未来现金流量预测也是重要因素。在当前我国，银行利率下降和经济发展放缓的背景下，产权交易市场有待完善，过度负债的风险也随之增加。只有当目标企业的预期收益高于融资成本，杠杆收购才具有价值，但这一过程复杂，要求高水平的管理能力。

因此，我国应发展投资银行，提供融资、证券承销等服务，以支持杠杆收购。可以通过以目标企业资产和收入为担保的贷款方式，优化产权交易市场，强化投资银行建设，并制定严格的并购规则，以建立更为有效和灵活的金融市场。这样，可以在风险可控的前提下，探索杠杆收购在我国的可能性和实际应用。

杠杆收购（Leveraged Buyouts，一般缩写为LBOS）是指收购者用自己很少的本钱为基础，然后从投资银行或其他金融机构筹集、借贷大量、足够的资金进行收购活动，收购后公司的收入（包括拍卖资产的营业利益）刚好支付因收购而产生的高比例负债，这样能达到以很少的资金赚取高额利润的目的。这种方式也有人称之为高度负债的收购方式，这样的收购者往往在做出精确的计算以后使得收购后公司的收支处于杠杆的平衡点，他们头脑灵活，对市场熟悉，人际关系处理恰当，最善于运用别人的钱，被称为“收购艺术家”，这种收购战略曾于80年代风行美国。