净现值法与内含报酬率法与现值指数法三者之间的比较？

　　贴现的分析评价方法，是指考虑货币时间价值的分析评价方法。主要有净现值法、现值指数法和内含报酬率法。

　　（一）净现值法

　　这种方法使用净现值作为评价方案优劣的指标。所谓净现值（NPV)，是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。计算净现值NPV的公式为：

　　式中，n——为投资涉及的年限；

　　It——t年的现金流入量；

　　Ot——第t年的现金流出量；

　　i——预定的贴现率。

　　若净现值为正数，说明贴现后现金流入大于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率大于预定的贴现率，项目是可行的；若净现值为负数，说明贴现后现金流入小于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率小于预定的贴现率，项目是不可行的。

　　（二）现值指数法

　　这种方法使用现值指数作为评价方案的指标。所谓现值指数（PI)，是未来现金流人现值与现金流出现值的比率，亦称现值比率、获利指数、贴现后收益一成本比率等。其计算公式为：

　　式中，n——为投资涉及的年限；

　　It——t年的现金流入量；

　　Ot——第t年的现金流出量；

　　i——预定的贴现率。

　　若现值指数大于1，说明贴现后现金流入大干贴现后现金流出，该投资项目的报酬率大于预定的贴现率，项目是可行的；若现值指数小于1，说明贴现后现金流入小于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率小于预定的贴现率，项目是不可行的。

　　（三）内含报酬率法

　　内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。所谓内含报酬率（IRR)，是指能够使未来现金流人量现值等于未来现金流出量的贴现率，或者说是使方案净现值为零的贴现率，又称为内部收益率。

　　若内含报酬率大于企业所要求的最低报酬率（即净现值中所使用的贴现率），就接受该投资项目；若内含报酬率小于企业所要求的最低报酬率，就放弃该项目。实际上内含报酬率大于贴现率时接受一个项目，也就是接受了一个净现值为正的项目。

　　净现值法和现值指数法虽然考虑了货币时间价值，可以说明方案高于或低于某一特定的标准，但没有揭示方案本身可以达到的真实的报酬率是多少。内含报酬率法是根据方案的现金流量计算出的，是方案本身的真实投资报酬率。

　　内含报酬率法的计算，通常需要使用“逐步测试法”，计算比较烦琐。不过在Excel中提供了计算内含报酬率法的函数，使计算变得很简单。

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