大华公司准备购入一设备以扩充生产能力,现在有甲乙方案可供选择,甲方案需投资10000元,使用寿命5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值,5年里的销售收入为6000元,每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元,采用直线法计提折旧,使用寿命也为5年,5年后有残值收入2000元。5年里每年的销售收入为8000元,付现成本第一年为3000元,以后随着设备陈旧,逐年增加修理费400元,另需垫支营运资金3000元,假设所得税率为40%,要求1计算两个方案的现金流量2计算两个方案的回收期3计算两个方案的平均报酬率
①建设期现金净流量:
甲:NCF0=-20000
乙:NCF0=-24000,NCF1=-3000
②经营现金净流量(计算见下表)。
甲方案每年折旧额=20000/5=4000(元)
乙方案每年折旧额=(24000-4000)/5=4000(元)
甲方案12345
销售收入①1100011000110001100011000
付现成本②30003000300030003000
折旧③40004000400040004000
税前利润④40004000400040004000
税后净利⑤24002400240024002400
经营现金净流量⑥=③+⑤64006400640064006400
乙方案23456
销售收入①1500015000150001500015000
付现成本②40004200440046004800
折旧③40004000400040004000
税前利润④70006800660064006200
税后净利⑤42004080396038403720
经营现金净流量⑥=③+⑤82008080796078407720
③终结点现金净流量
甲:NCF5=6400(元)
乙:NCF6=7720+3000+4000=14720(元)
(2)投资回收期:
甲:20000/6400=3.13(年)
乙:不含建设期的投资回收期=3+(2760/7840)=3.35(年)
含建设期的投资回收期=3.35+1=4.35(年)
净现值:
甲:6400×(P/A,10%,5)-20000=4261.12(元)
乙:8200×(P/F,10%,2)+8080×(P/F,10%,3)+7960×(P/F,10%,4)+7840×(P/F,10%,5)+14720×(P/F,10%,6)-3000×(P/F,10%,1)-
24000
=4733.66(元)
(3)运用方案重复法比较:
两方案计算期的最小公倍数为30
甲方案调整后的净现值
=4261.12×[1+(P/F,10%,5)+(P/F,10%,10)+(P/F,10%,15)+(P/F,10%,20)+(P/F,10%,25)]
=10596.13(元)
乙方案调整后的净现值
=4733.66×[1+(P/F,10%,6)+(P/F,10%,12)+(P/F,10%,18)+(P/F,10%,24)]
=10246.01(元)
因为甲方案调整后的净现值大于乙方案调整后的净现值,所以甲方案可行。
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大华公司准备购入一设备以扩充生产能力,现在有甲乙方案可供选择,甲方案需投资10000元,使用寿命5年,采用,5年后设备无残值,5年里的为6000元,每年的为2000元。乙方案需投资12000元,采用直线法计提折旧,使用寿命也为5年,5年后有残值收入2000元。5年里每年的销售收入为8000元,付现成本第一年为3000元,以后随着设备陈旧,逐年增加修理费400元,另需垫支3000元,假设所得税率为40%,要求1计算两个方案的2计算两个方案的回收期3计算两个方案的平均报酬率。
各年现金流量
甲方案:
初始投资额30000元,
每年现金流量=(15000-5000-6000)×(1-40%)+6000=8400(元)
乙方案:
初始投资额36000元,垫付营运资金3000元,共计39000元
NCF1=(17000-6000-6000)(1-40%)+6000=9000(元)
NCF2=(17000-6300-6000)(1+40%)+6000=8820(元)
NCF3=(17000-6600-6000)(1+40%)+6000=8640(元)
NCF4=(17000+6900+6000)(1-40%)+6000=8460(元)
NCF5=(17000+7200+6000)(1-40%)+6000+3000+6000=17280(元)$(2)
甲方案:8400×3.791-30000=1844.4(元)
乙方案:9000×0.909+8820×0.826+8640×0.751+8460×0.683+17280×0.621-36000-3000=-535.98(元)$(3)
甲方案:(30000+1844.4)/30000=1.06
乙方案:(39000-535.98)/39000=0.99$(4)回收期
甲方案:30000/8400=3.57(年)
乙方案:4+(39000-9000-8820-8640-8460)/17280=4.24(年)$(5)根据计算,选择甲方案。
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乙方案每年折旧额=(12000-2000)/5=2000(元)
甲方案每年净现金流量=(6000-2000-2000)*(1-40%)+2000=3200元
乙方案第一年现金流量=(8000-3000-2000)(1-40%)+2000=3800元
乙方案第二年现金流量=(8000-3400-2000)(1-40%)+2000=3560元
乙方案第三年现金流量=(8000-3800-2000)(1-40%)+2000=3320元
乙方案第四年现金流量=(8000-4200-2000)(1-40%)+2000=3080元
乙方案第五年现金流量=(8000-4600-2000)(1-40%)+2000+2000+3000=7840元
(2)甲方案的回收期=原始投资额/每年营业现金流量=10000/3200=3.13(年)
乙方案的回收期=3+1320/3080=3.43(年)
(3)甲方案的平均报酬率=平均现金余额/原始投资额=3200/10000*100%=32%
乙方案的平均报酬率=(3800+3560+3320+3080+7840)/15000
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税后净利=(1000-760-140)*(1-40%)=60(万元)
NCF=-750-250=-1000(万元)
第一年至第四年的现金流量是一样的=(1000-760)+140=380(万元)
第五年的现金流量=380+50+250=680(万元)
答案仅供参考