如题所述
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ãã(7)è´ä¹°ææå¯ä»¥æä¾ç¾å®³ä¿é©ï¼æå½å¸åºå©çèµ°å¿ææ¾è¶ åºäºå®¹å¿èå´æ¶æä¾ä¿æ¤ãè¿ç§å¯¹å²å¯è½ä¼ä¸ºå½åçå¸åºå©çæä¾ä¸ä¸ªä¸´æ¶çç¼è§£ãè´ä¹°çææå°å¨ä¸ä¸ªæéçæéå 为ååçåä¹éé¢æä¾ä¿æ¤ã
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ããå设ä»å¤©æ¯2006å¹´7æ14æ¥ï¼ä¸å®¶æ»é¨è®¾å¨ç¾å½çå ¬å¸Import Co.ï¼å°äº2006å¹´10æ14å£ä¸ºå ¶ä»ä¸å®¶è±å½ä¾è´§åè´ä¹°çååæ¯ä»1000ä¸è±éãè¿å®¶å ¬å¸å¯ä»éèæºæææ±ç1.8405ä¹°å ¥ä»¥è±é表示ç3个æè¿æååï¼ä»èå¯¹å ¶å¤æ±é£é©è¿è¡å¥æãè¿æ ·è½å°è¦æ¯ä»ç»è±ååºå£åçä»·æ ¼åå®å¨18405000ç¾å ã
ããå设è¿æå¦å¤ä¸å®¶ç¾å½ä¼ä¸Export Co.ï¼åè±å½åºå£ååãå¨2006å¹´7æ14æ¥ï¼è·ç¥å ¶å°å¨3个æåæ¶å°3000ä¸è±éãè¿å®¶ä¼ä¸å¯éè¿æç §æ±ç1.84å®åºä»·å¼3000ä¸è±éç3个æè¿æååï¼ä»¥å¯¹å ¶å¤æ±é£é©è¿è¡å¥æãè¿æ ·è½å¤éå®ç±è±éåç°èå¾å°ç5520ä¸ç¾å ã
ããä¸éæ©è¿è¡å¥æç¸æ¯ï¼å ¬åéæ©ä¸è¿è¡å¥æçååå¯è½è·å¾æ´å¥½çæ¶çï¼ä½ä¹æå¯è½æ´ç³ç³ãå设10æ14æ¥çæ±ç为1.7ï¼Import Co. 并æªè¿è¡å¥æï¼é£ä¹ï¼å ¶å¿ é¡»æ¯ä»ç1000ä¸è±éå°±åæäº1700ä¸ç¾å ï¼æ¯1840.5ä¸ç¾å ä½ãèå¦ææ±ç为1.9ï¼1000ä¸è±éå°±åæäº1900ä¸ç¾å ï¼é£ä¹è¿å®¶å ¬å¸è¯å®å¸æå®è¿è¡å¥æä¿å¼äºãå¦æExpmi Co. ä¸è¿è¡å¥æä¿å¼ï¼é£ä¹æ åµæ£å¥½ä¸æ¤ç¸åãå¦æ9æ份çæ±çä½äº1.84ï¼é£ä¹è¿å®¶å ¬å¸è¯å®å¸æå®è¿è¡å¥æä¿å¼äºï¼å¦ææ±ç大äº1.84ï¼å®è¯å®å¸æ没æè¿è¡å¥æä¿å¼ãæ»ä¹ï¼å¥æè½å¤éä½é£é©ï¼ä½æ¯å¥æåçç»æä¸ä¸å®å¥½äºæ²¡æè¿è¡å¥æçæ åµã
ãã2.å©ç¨ææè¿è¡å¥æä¿å¼ã
ããææä¹å¯ç¨äºå¥æcæèµè å¨æä¸å¹´ç5æ份æ¥æå ¬å¸Açè¡ç¥¨1000è¡ãè¡ä»·ä¸ºæ¯è¡28ç¾å ãè¿åæèµè æ å¿è¡ä»·å¯è½å¨æªæ¥ä¸¤ä¸ªæå ä¸è·ï¼å æ¤æ³è¦ä¿æ¤å ¶ä»·å¼ãå ¶å¯è½å¨7æ10æ¥è´ä¹°å ¬å¸Aççè·ææååï¼è¡ä½¿ä»·ä¸º27.5ç¾å ãå¦æææ¥ä»·çææä»·æ ¼ä¸º1ç¾å ï¼è¿ä¸ªå¥æçç¥çæ»ææ¬å°ä¸º10x100=1000(ç¾å
ããè¿ä¸ªå¥æçç¥çææ¬æ¯1000ç¾å ï¼ä½è½å¤ä¿è¯è¡ç¥¨å¨æææé´å 以ä¸ä½äºæ¯è¡27.5ç¾å çä»·æ ¼åºå®ãå¦æå ¬å¸Açå¸åºä»·æ ¼éè³ä½äºæ¯è¡27.5ç¾å ï¼é£ä¹å¯è¡ä½¿ææï¼27500ç¾å å¾ä»¥åç°ãå¦æå°ææææ¬èèå¨å ï¼é£ä¹åç°éé¢ä¸º26500ç¾å ãå¦æå¸åºä»·æ ¼ä¿æå¨æ¯è¡27.5ç¾å 以ä¸ï¼é£ä¹å°ä¸å¿ è¡ä½¿ææï¼æ满å丧失价å¼ãä½æ¯ï¼å¨è¿ç§æ åµä¸ï¼ææè¡ç¥¨çä»·å¼æ»æ¯é«äº27500ç¾å (æè å¨èèææææ¬çæ åµä¸ï¼æ»æ¯é«äº26500ç¾å )ã
ãã3.æ¯è¾ã
ãã使ç¨è¿æååä¸ä½¿ç¨ææè¿è¡å¥æä¹é´åå¨æ ¹æ¬æ§å·®å¼ã设ç«è¿æååçç®çæ¯ï¼éè¿å°å¥æä¿å¼è é æ çèµäº§å°è¦æ¯ä»ææ¶åçä»·æ ¼åºå®ï¼æ¥ä¸åé£é©ãç¸åï¼ææååè½å¤æä¾ä¿é©èä¸ææä¸ä¸å®éè¦è¡ä½¿ãä½æ¯è¿ä¸¤ç§å·¥å ·é½ä¸ºæèµè æä¾äºä¿æ¤èªå·±å åæªæ¥ä»·æ ¼ä¸å©åå¨å½±åçæ¹å¼ï¼åå使å¾æèµè è½å¤ä»æå©çä»·æ ¼åå¨ä¸è·çãä½æ¯ä¸è¿æååä¸åçæ¯ï¼ææè¦æ¯ä»ææéã
ãã(äº)ææºè
ããå¥æä¿å¼è æ³è¦é¿å å èµäº§ä»·æ ¼çä¸å©åå¨èé¢ä¸´çé£é©ï¼ææºè å¸æ对å¸åºéåæç§æ度ï¼ä»ä»¬æè ä¸ºä»·æ ¼å°ä¼ä¸æ¶¨èä¸èµæ³¨ï¼æè ä¸ºä»·æ ¼å°è¦ä¸éèä¸èµæ³¨ã
ãã1.使ç¨æè´§çææºè ã
ããå设ä¸ä¸ªç¾_ææºè å¨2æ份认为ï¼ä¸ç¾å ç¸æ¯ï¼è±éå¨æªæ¥ä¸¤ä¸ªæå å°èµ°å¼ºãææºè å¯ä»¥éåçåæ³æ¯å¨å³æå¸åºè´ä¹°250000è±éï¼å¸ææªæ¥è±éå¯ä»¥ååºæ´é«çä»·é±ãææºè è¿å¯è½ç¾è®¢ä»¥è±é表示çæè´§åå(4æ份æ满)ä½ä¸ºé¿æ头寸ãå设ç°è¡æ±ç为1.8470ç¾å å 1è±éï¼å¹¶ä¸4æ份çæè´§ååæ¯æç §1.841ç¾å å 1è±éï¼å¦æ4æ份çæ±çæ¯1.9ç¾å å 1è±éï¼æè´§åå使ææºè åå¾çå©æ¶¦ä¸º(1.9-1.841)x250000=14750(ç¾å )ãå¨å³æå¸åºï¼2æ份ææ±ç1.847è´ä¹°250000è±éçèµäº§ï¼å¨4æ份ææ±ç1.9ååºï¼å æ¤åå¾å©æ¶¦ä¸ºï¼(1.9-1.847)x250000=13250(ç¾å )ãå¦ææ±çè·è³1.8ç¾å å 1è±éï¼é£ä¹æè´§ååä¼äº§ççæ失为ï¼(1.847-1.8)><250000=11750(ç¾å )ãå³æå¸åºå¸¦æ¥çæçå¯è½ä¸æ¤ç¥æä¸åï¼ä½æ¯è¿äºè®¡ç®å¹¶æªåæ æèµåææ¯ä»çå©æ¯ã
ããè´ä¹°è±éç第ä¸ç§æ¹æ³ï¼éè¦é¢ä»æèµ461750ç¾å ï¼è第äºç§æ¹æ³ä» éææºè å°å°éç°é(大æ¦æ¯2ä¸ç¾å )å人被称为顾客ä¿è¯éè´¦æ·çå°æ¹ãæè´§å¸åºå 许ææºè åå©æ æä½ç¨ãæ¿åºå°é¢åå§è´¹ç¨ï¼æèµè å°±è½å¤ä¿æè¾å¤§çææºæ§å¤´å¯¸ã
ãã2.使ç¨ææçææºè ã
ããææä¹å¯ç¨äºææºæ´»å¨ãå设ç°å¨æ¯10æ份ï¼ææºè è®¤ä¸ºå ¬å¸Bçè¡ä»·å¯è½å¨æªæ¥ä¸¤ä¸ªæå å¢å ãè¯¥å ¬å¸çå½åè¡ä»·æ¯20ç¾å ï¼èæé为两个æãè¡ä½¿ä»·ä¸º22.50ç¾å çç涨ææï¼ç®åå®ä»·ä¸º1ç¾å ãå设ææºè æ¿ææå ¥2000ç¾å ï¼é£ä¹ä¸ç§æ¹æ³æ¯è´ä¹°100è¡ï¼å¦å¤ä¸ç§æ¹æ³æ¯è´ä¹°2000份ç涨ææãå设ææºè çæ³æ³æ¯æ£ç¡®çï¼å ¬å¸Bçè¡ä»·å¨12æ份ä¸æ¶¨å°27ç¾å ï¼é£ä¹ç¬¬ä¸ç§æ¹æ³è½å¤äº§çå©æ¶¦ï¼100x(27-20)=700(ç¾å )ã
ããä½æ¯ï¼ç¬¬äºç§æ¹æ³äº§ççå©æ¶¦è¦å¤§å¾å¤ãå ¬å¸Bçç涨ææ(è¡ä½¿ä»·ä¸º22.5ç¾å )产çå©æ¶¦4.5ç¾å ï¼å 为å®ä½¿å¾ä»¥22.5ç¾å è´ä¹°çä¸è¥¿ä»·å¼åæ27ç¾å ãæç §ç¬¬äºç§æ¹æ³ï¼2000个ææçæ»å©æ¶¦ä¸º2000x4.5äº9000(ç¾å ),ï¼æ£é¤ææçåå§ææ¬ï¼å¯å¾å°åå©æ¶¦ä¸º9000-2000=7000(ç¾å )ãå æ¤ï¼è¿é¡¹ææçç¥æ¯è´ä¹°è¡ç¥¨çç¥ççå©è½åæ´å¼ºãææä¹ä¼äº§çè¾å¤§çæ½å¨æ失ãå设è¡ä»·å°12æ份è·è³15ç¾å ã第ä¸ç§æ¹æ³å³è´ä¹°è¡ç¥¨äº§ççæ失为100x(20-15)=500(ç¾å )ãç±äºç涨æææ满æ¶å°æªè¡ä½¿ï¼æ¤ææçç¥å°å¯¼è´æ失2000ç¾å ï¼å³ä¸ºæææ¯ä»çåå§éé¢ãæææä¾äºä¸ç§æ æã对äºç¹å®æèµï¼ä½¿ç¨ææä¼æ¾å¤§è´¢å¡ç»æãåºç°å¥½çç»æèªç¶æ¯å¥½äºï¼åçç»æä¼å¯¼è´æ失æ´ä¸ªåå§æèµã
ãã3.æ¯è¾ã
ãã对äºææºè æ¥è¯´ï¼æè´§åææç类似ä¹å¤å¨äºå®ä»¬é½æä¾äºä¸ç§æ æãä½æ¯ï¼ä¸¤è ä¹é´ååå¨çé大差å¼ãææºè éç¨æè´§æ¶ï¼æ½å¨æ失åæ½å¨æ¶çæ¯é常大çãèéç¨æææ¶ï¼æ 论æ åµåå¾å¤ä¹ç³ç³ï¼ææºè çæ失ä¼éå®å¨ä¸ºæææ¯ä»çåå§éé¢ä¸ã
ãã(ä¸)å¥å©è
ããå¥å©è æ¯æè´§ãè¿æåææå¸åºä¸ç¬¬ä¸ç±»æ¯è¾éè¦çåä¸è ãå¥å©æ¯æåæ¶å¨ä¸¤ä¸ªä»¥ä¸çå¸åºå¼å±äº¤æï¼ä»¥éå®æ é£é©å©æ¶¦ã
ããæè¡ç¥¨åæ¶å¨çº½çº¦äº¤ææå伦æ¦è¯å¸äº¤ææ交æãå设å¨çº½çº¦çè¡ä»·ä¸º182ç¾å ï¼å¨ä¼¦æ¦çè¡ä»·ä¸º100è±éï¼èæ±ç为1.85ç¾å å 1è±éãå¥å©è å¯è½å¨çº½çº¦è´ä¹°100è¡è¡ç¥¨ï¼åæ¶å¨ä¼¦æ¦ååºè¿äºè¡ç¥¨ï¼å¨ä¸åå¨äº¤æææ¬çæ åµä¸ï¼åå¾çæ é£é©å©æ¶¦ä¸º100x[(1.85x100)-182]=300(ç¾å )ã交æææ¬å¯è½ä¼æµæ¶å°åæèµè çå©æ¶¦ãä½æ¯ï¼å¤§åæèµé¶è¡å¨ä¸¤å°äº¤æå¸åºåå¤æ±å¸åºç交æè´¹ç¨å¾ä½ãå æ¤æèµé¶è¡è®¤ä¸ºè¿æ ·çå¥å©æºä¼æ¯é常æå¸å¼åçï¼ä¼æ³å°½åæ³å°½å¯è½å°å 以å©ç¨ã
ããç论ä¸ï¼å¥å©æºä¼ä¸ä¼æç»å¾é¿æ¶é´ãå¥å©è å¨çº½çº¦è´ä¹°è¡ç¥¨æ¶ï¼ååä¸ä¾æ±å ³ç³»ä¼å¼èµ·è¯¥è¡ç¥¨å¨çº½çº¦çè¡ä»·ä¸å以åç¾å ä»·æ ¼ä¸æ¶¨ã类似å°ï¼ä»ä»¬å¨ä¼¦æ¦éå®è¡ç¥¨æ¶ï¼è¯¥è¡ç¥¨å¨ä¼¦æ¦çè¡ä»·ä¸é以åè±éä»·æ ¼ä¼ä¸éãå¾å¿«ï¼è¿ä¸¤ä¸ªä»·æ ¼å¨æ±çä¸åæç¸çãå®é ä¸ï¼å¥å©è è´ªå¾å©æ¶¦çè¡ä¸ºä½¿å¾è¯¥è¡ç¥¨å¨çº½çº¦å伦æ¦çè¡ä»·(å¨æç®å)ä¹é´ä¸ä¼åºç°é大çä¸ä¸è´ãåå¨å¥å©è ï¼æå³çå¨å®é æä½ä¸ï¼ä»å¤§å¤æ°éèå¸åºä¸çæ¥ä»·ä¸ä» å¯åç°å°æ°å¥å©æºä¼ã
ããæ»çæ¥è¯´ï¼è¡çå·¥å ·æ¯å ·æå¤ç§ç¨éçå·¥å ·ãæ£æ¯è¿ç§å¤åè½æ§ä¼é æ麻ç¦ãææ¶ï¼äº¤æååæ对é£é©è¿è¡å¥æä¿å¼ï¼æè éµå¾ªå¥å©çç¥åï¼ä¼ææè¯ææ æè¯å°åæææºè ï¼ç»æå¯è½æ¯æ失æ¨éã为äºé¿å è¿ç§æ åµçåçï¼é常éè¦çä¸ç¹æ¯ï¼éèåééèä¼ä¸åºå»ºç«æ§å¶å¶åº¦ï¼ä»¥ç¡®ä¿å¯¹è¡çå·¥å ·çå©ç¨ç¬¦åå ¶é¢æ(3çãåºè®¾ç«é£é©éå®ï¼åºæ¯æ¥å¯¹äº¤æåçæ´»å¨è¿è¡çæ§ï¼ä»¥ç¡®ä¿é£é©éå®å¾ä»¥éµå¾ªã
ãã尽管å¸é¢ä¸æ大ééè产åå¯ç¨äºæ§å¶å©çé£é©åæ±çé£é©ï¼ä½æ¯å ¬å¸å¾å¾ä¸è½ä¸ºå ¶é£é©æå£è¿è¡å¯¹å²ï¼æè ï¼å¨æäºæ åµä¸ï¼å ¬å¸å¯è½ä¼å©ç¨ä¸åçå é¨çç¥æ¥éä½æ±çæå£æå©çæå£ãæ¯å¦è¿è¡å¯¹å²ï¼åå³äºå¾å¤å ç´ ï¼å æ¬ï¼(1)å ¬å¸ç®æ ;(2)å ¬å¸é£é©æ¦åµåé£é©å好;(3)é£é©æå£ä¸å ¬å¸è§æ¨¡ç对æ¯ãä¾å¦ï¼å¯¹äºèµäº§ä»·å¼è¾¾1000ä¸å 人æ°å¸çå ¬å¸ï¼10ä¸å 人æ°å¸çé£é©æå£å¯è½è¢«è§ä¸ºæ¯ä¸é大ç;(4)对å²ææ¬ï¼å¦æææ¬é«äºæå£ï¼èµé管çé¨é¨å¯è½éæ©ä¸è¿è¡å¯¹å²;(5)æ¯å¦åå¨éå®ç产å;(6)å¯ç¨äºé£é©ç®¡çèè½çèµæºï¼å æ¬äººåãæ¶é´åè´¢å;(7)èµé管çé¨é¨åä¿¡ï¼å©ççæªæ¥åå¨å¯¹å ¬å¸å°æ¯æå©çã
ããä¸ãè¡çéèå·¥å ·ä»ç»
ãã(ä¸)对å²æ¿ç
ããå¶å®å¯¹å²æ¿çéè¦æ¯ä¸ªå¯¹äºé£é©æ¥æºè´æ责任çå°ç»çåä¸ãç±äºæ¯æç¥å³çï¼å æ¤åºç±é«çº§ç®¡ç人ååè£äºä¼å®¡æ¹ãç¥è¯çæå ¥å æ¬äºè§£ä¼ä¸æé¢ä¸´çéèé£é©åæ¬ä¼ä¸çé£é©æ¿åè½åãç±äºæå¯è½å½±åå°ç«äºå°ä½ï¼å æ¤åºèèå¥æä¿å¼çå½±ååæºä¼ææ¬ãå¦å¤ï¼å¯¹åå°æåè½»é£é©çè´¹ç¨åºå 以è¯ä¼°ã对å²çç¥å¹¶ä¸æ¯ä¸ºäºé¢æµå¸åºãå ¶ç®çæ¯åå°ææ¶é¤ä¸å¸åºæ³¢å¨æå ³çé£é©ãæªæ¥ä¸å¤ªå¯è½åè¿å»ä¸æ ·ã许å¤ä¼ä¸å·³ç»åç°ä½¿ç¨äºå ç对å²æå·§æ¯å°è¯é¢æµå¸åºå¾å¾æ´å®¹æ并ä¸ææ¬æ´ä½ã对å²æ¿çæå©äºé¿å äºåå¤æãéè¦çæ¯ï¼å®ä¸ºå·¥ä½äººåå管ç人åçæ¥å¸¸å³çæä¾äºä¸ä¸ªæç¡®çè§èã
ãã(äº)è¡çå·¥å ·
ããé£é©ç®¡çæ¿çåºè§å®ä»ä¹è¡ç产åæ¯å¯ä»¥æ¥åçï¼ä»¥åä¸ä¸ªä¼ä¸æ¯å¦å¯ä»¥ä½¿ç¨è¿æãæè´§ãæææç»åçæç¥ãæ¿çåºæå®äº§åæ¯å¦å¯ä»¥ä¹°äººæååºï¼ç¹å«æ¯å ³äºææ以åç¸å ³çè¡çéèå·¥å ·ã对äºæäºä¼ä¸èè¨ï¼å®å ¨å°é¿å è¡ç产åæªå¿ æ¯ä¸ä¸ªå¥½çéæ©ã
ãã(ä¸)è¡çå·¥å ·å¸åºçä»ç»
ããæè¿å å¹´ï¼è¡çå·¥å ·å¸åºå¨éèåæèµé¢ååå¾è¶æ¥è¶éè¦ãç°å¨è¡çå·¥å ·å¸åºå·²ç»åå±å°ä¸å®ç¶æï¼å¹¶ä¸è¿å¯¹äºææçéèä»ä¸äººåäºè§£è¿äºå¸åºæ¯å¦ä½è¿ä½ãè¡çå·¥å ·å¦ä½ä½¿ç¨åå¦ä½å®ä»·çé®é¢æ¯æåºæ¬çãè¡çå·¥å ·æ®éå¯ä»¥å为å ç§ï¼å æ¬æè´§ååãè¿æåååææã
ããI.æè´§ååã
ãã(1)æè´§ååçæ¦å¿µã
ããæè´§ååæ¯æå¨æªæ¥çæ个æ¶é´æä¸å®ä»·æ ¼è´ä¹°æéå®ä¸é¡¹èµäº§çåè®®ãå ¨çæ许å¤è¯å¸äº¤ææè¿è¡æè´§åå交æãä¾å¦ï¼ç¾å½çèå å¥äº¤ææåèå å¥åå交ææï¼ä»¥å欧洲ç欧洲交ææå欧洲æ货交ææãä¸äº¬éè交ææãæ°å å¡äº¤ææåæå°¼æ货交æææ¯äºå¤ªå°åºå 家æ大ç交ææã
ããæè´§å¸åºå¯è¿½æº¯å°ä¸ä¸çºªãæå设ç«æè´§å¸åºæ¯ä¸ºäºæ»¡è¶³å夫åå人çéè¦ãä¾å¦ï¼å¨æå¹´ç4æ份ï¼ä¸ä¸ªå夫确信å°å¨6æ份æ¶è·å·²ç¥æ°éçè°·ç©ãä½æ¯å夫对æ¶è·çè°·ç©ä»·æ ¼åå¨ä¸ç¡®å®æ§ãå¨èµæºå®ä¹ç年代ï¼å夫å¾å¯è½è·å¾è¾é«çä»·æ ¼ï¼ç¹å«æ¯å¨ä»ä¸æ¥äºåºæçæ¶åãèå¨ä¾ç»è¿åº¦ç年代ï¼è°·ç©å¾å¯è½æ¯æè¾ä½çä»·æ ¼è¢«å¤ç½®çãæ¾ç¶ï¼è¿æ¶å夫é¢ä¸´è¾å¤§é£é©ã
ããå¦ææä¸å®¶å ¬å¸å¯¹è°·ç©ææç»çéæ±ï¼é£ä¹è¿å®¶å ¬å¸ä¹é¢ä¸´ä»·æ ¼é£é©ãå¨æäºå¹´ä»½ä¸ï¼ä¾ç»è¿åº¦å¯è½ä½¿ä»·æ ¼åå¾æå©äºå ¬å¸ï¼ä½æ¯å¨å®ä¹ç年代ï¼è°·ç©ä»·æ ¼å¯è½æé«ãå æ¤ï¼å夫åå ¬å¸å¨4æ份ææ´æ©çæ¶åè¿è¡æ¥è§¦ï¼å¹¶å°±6æ份å夫æ¶è·çè°·ç©ä»·æ ¼è¾¾æä¸è´ãå æ¬åæ¹å°±ä¸ç±»æè´§ååè¿è¡è°å¤ã该åå为åæ¹æä¾äºæ¶é¤å è°·ç©æªæ¥ä»·æ ¼ä¸ç¡®å®è带æ¥çé£é©çæ¹æ³ã
ããèèå°å½å¹´å©ä½æä»½å ¬å¸ä»æè°·ç©éæ±ï¼ä¸æ¦æ¶è·å£èç»æï¼è°·ç©ä¼ä¸ç´è¢«ä¿åèµ·æ¥ç´è³ä¸ä¸å£èãå¨ä¿åè°·ç©æé´ï¼å ¬å¸å¹¶æªæ¿æ ä»»ä½ä»·æ ¼é£é©ï¼ä½äº§çå¨åé£é©ãå¦ææ¯å夫æå ¶ä»äººåå¨åè°·ç©ï¼é£ä¹å ¬å¸åå¨åè°·ç©çä¸æ¹ä¼é¢ä¸´æªæ¥è°·ç©ä»·æ ¼é£é©ï¼å æ¤ä»ç¶éè¦ç¾è®¢æè´§ååã
ããæè´§ååç交æï¼ä¸è¬å©ç¨å ¬å¼æ¥ä»·ç³»ç»å®æãè¿å æ¬äº¤æå亲èªå¨äº¤æå å 碰é¢ï¼è¢«ç§°ä½â交æåºâï¼å¹¶å©ç¨ä¸å¥å¤æçæå¿æ¥è¯´æä»ä»¬ä¹æå¼å±ç交æãä½æ¯ï¼äº¤ææè¶æ¥è¶å¤å°ç¨çµå交æåä»£å ¬å¼æ¥ä»·ç³»ç»ãçµå交æå æ¬äº¤æå使ç¨çµèé®çè¾äººå®¢æ·è¦æ±ä»ä»¬æ§è¡ç交æï¼æ使ç¨ççµèç³»ç»å°ä¹°æ¹ååæ¹è¿è¡å¹é ã许å¤äº¤ææå®ç°äºå®å ¨çµåå交æã
ãã(2)åºå¤äº¤æå¸åºã
ãã并éææç交æé½æ¯å¨è¯å¸äº¤ææè¿è¡çãåºå¤äº¤æå¸åº(OTC)æ¯è¯å¸äº¤ææä¹å¤çå¦ä¸ç§éè¦ç交æåºæãå®æ¯æéè¿çµè¯å计ç®æºç¸è¿çç»éåç½ç»ï¼èä¸è¿äºäººå¹¶ä¸å®é 碰é¢ã交æå¨çµè¯ä¸å°±è½å®æã交æçä¸æ¹é常æ¯ä¸ºä¸å®¶éèæºæå·¥ä½ç交æåãå¦ä¸æ¹å¯è½æ¯ä¸ºå¦ä¸å®¶éèæºæå·¥ä½ç交æåæè ä¼ä¸èµé管ç人åæåºéç»çãå°±æ´ä¸ºå¸¸è§ç交æå·¥å ·æ¥è¯´ï¼éèæºæ常常æ¯âåå¸åâãè¿è¡¨æï¼ä»ä»¬å§ç»åå¤å¥½æ¥åºåºä»·(ä»ä»¬åå¤è´å ¥çä»·æ ¼)åå®ä»·(ä»ä»¬åå¤å®åºçä»·æ ¼)ã
ããå¨åºå¤äº¤æå¸åºä¸ï¼çµè¯éè¯å¸¸å¸¸è¢«å½é³ãå¦æå¨è¾¾æä¸è´çå 容æ¹é¢åå¨äºè®®ï¼å¯ææ¾å½é³è§£å³é®é¢ãåºå¤äº¤æå¸åºä¸ç交æéä¸è¬æ¯äº¤ææå ç交æè¿è¦å¤§ãåºå¤äº¤æå¸åºçä¸ä¸ªä¸»è¦ä¼å¿æ¯ï¼ååæ¡æ¬¾ä¸ç±äº¤ææç¡®å®ãå¸åºåä¸è 就任ä½å ·æç¸äºå¸å¼åç交æèªç±å°è¿è¡è°å¤ãèä¸å©ä¹å¤æ¯ï¼æå°äº¤æ常常åå¨æäºä¿¡èªé£é©ï¼åå æ¯æååä¸è¢«å±¥è¡çé£é©ã
ããè¡çå·¥å ·çåºå¤äº¤æå¸åºå交ææå¸åºé½æ¯é常巨大çã尽管对è¿ä¸¤ä¸ªå¸åºçç»è®¡èµæä¸¥æ ¼æ¥è¯´å¹¶ä¸å¯æ¯ï¼ä½æ¯å¾ææ¾ï¼åºå¤äº¤æå¸åºæ¯äº¤ææå¸åºæ´å¤§ã
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ããææåè¿æå约çé£é©ç¶åµææä¸åãè¿æå约è½æææµæ¶ä»·æ ¼é£é©ï¼ä½å®ä»¬ä¸è½æ¶é¤åºåé£é©ãå¦æä¿è¯ç¹å®æ¯çæ¯ååéè¦çï¼æè å¦æå个交æè§æ¨¡å¾å¤§ï¼ä¸ä¸ªç»ç»å¯ä»¥éæ©ç¨è¿æåååå°ææ¶é¤å¸åºé£é©ã
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ãã(2)ææä¹°æ¹å¾å°é²æ¢ä¸å©ååçä¿æ¤ï¼ä½ä»ç¶è½å¤åçäºæå©çååãææ溢价æ¯æè·å¾è¿ç§ä¿æ¤çææ¬ã
ãã(3)ææåæ¹èµåææ溢价ä½ä¹å¿ é¡»æ¥åä¸ææç¸å ³çææä¹å¡ã该æç¥æ´å å±é©ï¼å 为没æå·²ç»æ§è¡ç对å²ã
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ãã(6)å½ä¸éèæºæè¿è¡äº¤ææ¶ï¼å¿ è¦çä¿¡èªæªæ½å¯¹äºè¿æå约æ¯å¿ éçï¼å èéè¦ä¿è¯éãè´ä¹°çææå¯è½ä¼ä¹å¯è½ä¸ä¼éè¦ä¿¡è´·æªæ½æä¿è¯éï¼ä½ååºçææéè¦åºå¤å¸åºçä¿¡è´·æªæ½æä¿è¯é(å¦ææ¯éè¿äºæ¢è¿è¡ç)ã
ãã(7)è´ä¹°ææå¯ä»¥æä¾ç¾å®³ä¿é©ï¼æå½å¸åºå©çèµ°å¿ææ¾è¶ åºäºå®¹å¿èå´æ¶æä¾ä¿æ¤ãè¿ç§å¯¹å²å¯è½ä¼ä¸ºå½åçå¸åºå©çæä¾ä¸ä¸ªä¸´æ¶çç¼è§£ãè´ä¹°çææå°å¨ä¸ä¸ªæéçæéå 为ååçåä¹éé¢æä¾ä¿æ¤ã
ããäºã主è¦è¡çéèå·¥å ·çç®å计ç®
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ããå¥æä¿å¼è å©ç¨æè´§ãè¿æå约åææï¼æ¥éä½ä»ä»¬å å¸åºåéæªæ¥çä¸ç¡®å®åå¨èé¢ä¸´çé£é©^ææºè éç¨ä¸è¿°å·¥å ·çç®çæ¯å¯¹æªæ¥å¸åºåéçèµ°åä¸èµæ³¨ãå¥å©è ç¨ä¸¤ç§æ以ä¸å·¥å ·è¿è¡å¯¹å²ï¼ä»¥éå®å©æ¶¦ã
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ããå设ä»å¤©æ¯2006å¹´7æ14æ¥ï¼ä¸å®¶æ»é¨è®¾å¨ç¾å½çå ¬å¸Import Co.ï¼å°äº2006å¹´10æ14å£ä¸ºå ¶ä»ä¸å®¶è±å½ä¾è´§åè´ä¹°çååæ¯ä»1000ä¸è±éãè¿å®¶å ¬å¸å¯ä»éèæºæææ±ç1.8405ä¹°å ¥ä»¥è±é表示ç3个æè¿æååï¼ä»èå¯¹å ¶å¤æ±é£é©è¿è¡å¥æãè¿æ ·è½å°è¦æ¯ä»ç»è±ååºå£åçä»·æ ¼åå®å¨18405000ç¾å ã
ããå设è¿æå¦å¤ä¸å®¶ç¾å½ä¼ä¸Export Co.ï¼åè±å½åºå£ååãå¨2006å¹´7æ14æ¥ï¼è·ç¥å ¶å°å¨3个æåæ¶å°3000ä¸è±éãè¿å®¶ä¼ä¸å¯éè¿æç §æ±ç1.84å®åºä»·å¼3000ä¸è±éç3个æè¿æååï¼ä»¥å¯¹å ¶å¤æ±é£é©è¿è¡å¥æãè¿æ ·è½å¤éå®ç±è±éåç°èå¾å°ç5520ä¸ç¾å ã
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ãã2.å©ç¨ææè¿è¡å¥æä¿å¼ã
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ããè¿ä¸ªå¥æçç¥çææ¬æ¯1000ç¾å ï¼ä½è½å¤ä¿è¯è¡ç¥¨å¨æææé´å 以ä¸ä½äºæ¯è¡27.5ç¾å çä»·æ ¼åºå®ãå¦æå ¬å¸Açå¸åºä»·æ ¼éè³ä½äºæ¯è¡27.5ç¾å ï¼é£ä¹å¯è¡ä½¿ææï¼27500ç¾å å¾ä»¥åç°ãå¦æå°ææææ¬èèå¨å ï¼é£ä¹åç°éé¢ä¸º26500ç¾å ãå¦æå¸åºä»·æ ¼ä¿æå¨æ¯è¡27.5ç¾å 以ä¸ï¼é£ä¹å°ä¸å¿ è¡ä½¿ææï¼æ满å丧失价å¼ãä½æ¯ï¼å¨è¿ç§æ åµä¸ï¼ææè¡ç¥¨çä»·å¼æ»æ¯é«äº27500ç¾å (æè å¨èèææææ¬çæ åµä¸ï¼æ»æ¯é«äº26500ç¾å )ã
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ãã1.使ç¨æè´§çææºè ã
ããå设ä¸ä¸ªç¾_ææºè å¨2æ份认为ï¼ä¸ç¾å ç¸æ¯ï¼è±éå¨æªæ¥ä¸¤ä¸ªæå å°èµ°å¼ºãææºè å¯ä»¥éåçåæ³æ¯å¨å³æå¸åºè´ä¹°250000è±éï¼å¸ææªæ¥è±éå¯ä»¥ååºæ´é«çä»·é±ãææºè è¿å¯è½ç¾è®¢ä»¥è±é表示çæè´§åå(4æ份æ满)ä½ä¸ºé¿æ头寸ãå设ç°è¡æ±ç为1.8470ç¾å å 1è±éï¼å¹¶ä¸4æ份çæè´§ååæ¯æç §1.841ç¾å å 1è±éï¼å¦æ4æ份çæ±çæ¯1.9ç¾å å 1è±éï¼æè´§åå使ææºè åå¾çå©æ¶¦ä¸º(1.9-1.841)x250000=14750(ç¾å )ãå¨å³æå¸åºï¼2æ份ææ±ç1.847è´ä¹°250000è±éçèµäº§ï¼å¨4æ份ææ±ç1.9ååºï¼å æ¤åå¾å©æ¶¦ä¸ºï¼(1.9-1.847)x250000=13250(ç¾å )ãå¦ææ±çè·è³1.8ç¾å å 1è±éï¼é£ä¹æè´§ååä¼äº§ççæ失为ï¼(1.847-1.8)><250000=11750(ç¾å )ãå³æå¸åºå¸¦æ¥çæçå¯è½ä¸æ¤ç¥æä¸åï¼ä½æ¯è¿äºè®¡ç®å¹¶æªåæ æèµåææ¯ä»çå©æ¯ã
ããè´ä¹°è±éç第ä¸ç§æ¹æ³ï¼éè¦é¢ä»æèµ461750ç¾å ï¼è第äºç§æ¹æ³ä» éææºè å°å°éç°é(大æ¦æ¯2ä¸ç¾å )å人被称为顾客ä¿è¯éè´¦æ·çå°æ¹ãæè´§å¸åºå 许ææºè åå©æ æä½ç¨ãæ¿åºå°é¢åå§è´¹ç¨ï¼æèµè å°±è½å¤ä¿æè¾å¤§çææºæ§å¤´å¯¸ã
ãã2.使ç¨ææçææºè ã
ããææä¹å¯ç¨äºææºæ´»å¨ãå设ç°å¨æ¯10æ份ï¼ææºè è®¤ä¸ºå ¬å¸Bçè¡ä»·å¯è½å¨æªæ¥ä¸¤ä¸ªæå å¢å ãè¯¥å ¬å¸çå½åè¡ä»·æ¯20ç¾å ï¼èæé为两个æãè¡ä½¿ä»·ä¸º22.50ç¾å çç涨ææï¼ç®åå®ä»·ä¸º1ç¾å ãå设ææºè æ¿ææå ¥2000ç¾å ï¼é£ä¹ä¸ç§æ¹æ³æ¯è´ä¹°100è¡ï¼å¦å¤ä¸ç§æ¹æ³æ¯è´ä¹°2000份ç涨ææãå设ææºè çæ³æ³æ¯æ£ç¡®çï¼å ¬å¸Bçè¡ä»·å¨12æ份ä¸æ¶¨å°27ç¾å ï¼é£ä¹ç¬¬ä¸ç§æ¹æ³è½å¤äº§çå©æ¶¦ï¼100x(27-20)=700(ç¾å )ã
ããä½æ¯ï¼ç¬¬äºç§æ¹æ³äº§ççå©æ¶¦è¦å¤§å¾å¤ãå ¬å¸Bçç涨ææ(è¡ä½¿ä»·ä¸º22.5ç¾å )产çå©æ¶¦4.5ç¾å ï¼å 为å®ä½¿å¾ä»¥22.5ç¾å è´ä¹°çä¸è¥¿ä»·å¼åæ27ç¾å ãæç §ç¬¬äºç§æ¹æ³ï¼2000个ææçæ»å©æ¶¦ä¸º2000x4.5äº9000(ç¾å ),ï¼æ£é¤ææçåå§ææ¬ï¼å¯å¾å°åå©æ¶¦ä¸º9000-2000=7000(ç¾å )ãå æ¤ï¼è¿é¡¹ææçç¥æ¯è´ä¹°è¡ç¥¨çç¥ççå©è½åæ´å¼ºãææä¹ä¼äº§çè¾å¤§çæ½å¨æ失ãå设è¡ä»·å°12æ份è·è³15ç¾å ã第ä¸ç§æ¹æ³å³è´ä¹°è¡ç¥¨äº§ççæ失为100x(20-15)=500(ç¾å )ãç±äºç涨æææ满æ¶å°æªè¡ä½¿ï¼æ¤ææçç¥å°å¯¼è´æ失2000ç¾å ï¼å³ä¸ºæææ¯ä»çåå§éé¢ãæææä¾äºä¸ç§æ æã对äºç¹å®æèµï¼ä½¿ç¨ææä¼æ¾å¤§è´¢å¡ç»æãåºç°å¥½çç»æèªç¶æ¯å¥½äºï¼åçç»æä¼å¯¼è´æ失æ´ä¸ªåå§æèµã
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ãã对äºææºè æ¥è¯´ï¼æè´§åææç类似ä¹å¤å¨äºå®ä»¬é½æä¾äºä¸ç§æ æãä½æ¯ï¼ä¸¤è ä¹é´ååå¨çé大差å¼ãææºè éç¨æè´§æ¶ï¼æ½å¨æ失åæ½å¨æ¶çæ¯é常大çãèéç¨æææ¶ï¼æ 论æ åµåå¾å¤ä¹ç³ç³ï¼ææºè çæ失ä¼éå®å¨ä¸ºæææ¯ä»çåå§éé¢ä¸ã
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第1个回答 2021-12-28
与财务风险及衍生金融工具相关的简单计算
尽管市面上有大量金融产品可用于控制利率风险和汇率风险,但是公司往往不能为其风险敞口进行对冲,或者,在某些情况下,公司可能会利用不同的内部策略来降低汇率敞口或利率敞口。是否进行对冲,取决于很多因素,
包括:
(1)公司目标;
(2)公司风险概况和风险偏好;
(3)风险敞口与公司规模的对比。
例如,对于资产价值达1000万元人民币的公司,10万元人民币的风险敞口可能被视为是不重大的;(4)对冲成本,如果成本高于敞口,资金管理部门可能选择不进行对冲;(5)是否存在适宜的产品;(6)可用于风险管理职能的资源,包括人力、时间和财力;(7)资金管理部门坚信,利率的未来变动对公司将是有利的。
一、衍生金融工具介绍
(一)对冲政策
制定对冲政策需要每个对于风险来源负有责任的小组的参与。由于是战略决策,因此应由高级管理人员和董事会审批。知识的投入包括了解企业所面临的金融风险和本企业的风险承受能力。由于有可能影响到竞争地位,因此应考虑套期保值的影响和机会成本。另外,对减少或减轻风险的费用应加以评估。
对冲策略并不是为了预测市场。其目的是减少或消除与市场波动有关的风险。未来不太可能像过去一样。许多企业巳经发现使用事先的对冲技巧比尝试预测市场往往更容易并且成本更低。对冲政策有助于避免事后判断。重要的是,它为工作人员和管理人员的日常决策提供了一个明确的规范。
(二)衍生工具
风险管理政策应规定什么衍生产品是可以接受的,以及一个企业是否可以使用远期、期货、期权或结合的战略。政策应指定产品是否可以买人或卖出,特别是关于期权以及相关的衍生金融工具。对于某些企业而言,完全地避免衍生产品未必是一个好的选择。
(三)衍生工具市场的介绍
最近几年,衍生工具市场在金融和投资领域变得越来越重要。现在衍生工具市场已经发展到一定状态,并且这对于所有的金融从业人员了解这些市场是如何运作、衍生工具如何使用及如何定价的问题是最基本的。衍生工具普遍可以分为几种,包括期货合同、远期合同和期权。
二、主要衍生金融工具的简单计算
期货、远期和期权交易市场的发展到目前已经是非常成功的,并且流动性很强。如果投资者想要买入或卖出某物,通常都能够找到准备卖出或买入该物品的人。交易员可分成三大类:套期保值者、投机者和套利者。
套期保值者利用期货、远期合约和期权,来降低他们因市场变量未来的不确定变动而面临的风险^投机者采用上述工具的目的是对未来市场变量的走向下赌注。套利者用两种或以上工具进行对冲,以锁定利润。
尽管市面上有大量金融产品可用于控制利率风险和汇率风险,但是公司往往不能为其风险敞口进行对冲,或者,在某些情况下,公司可能会利用不同的内部策略来降低汇率敞口或利率敞口。是否进行对冲,取决于很多因素,
包括:
(1)公司目标;
(2)公司风险概况和风险偏好;
(3)风险敞口与公司规模的对比。
例如,对于资产价值达1000万元人民币的公司,10万元人民币的风险敞口可能被视为是不重大的;(4)对冲成本,如果成本高于敞口,资金管理部门可能选择不进行对冲;(5)是否存在适宜的产品;(6)可用于风险管理职能的资源,包括人力、时间和财力;(7)资金管理部门坚信,利率的未来变动对公司将是有利的。
一、衍生金融工具介绍
(一)对冲政策
制定对冲政策需要每个对于风险来源负有责任的小组的参与。由于是战略决策,因此应由高级管理人员和董事会审批。知识的投入包括了解企业所面临的金融风险和本企业的风险承受能力。由于有可能影响到竞争地位,因此应考虑套期保值的影响和机会成本。另外,对减少或减轻风险的费用应加以评估。
对冲策略并不是为了预测市场。其目的是减少或消除与市场波动有关的风险。未来不太可能像过去一样。许多企业巳经发现使用事先的对冲技巧比尝试预测市场往往更容易并且成本更低。对冲政策有助于避免事后判断。重要的是,它为工作人员和管理人员的日常决策提供了一个明确的规范。
(二)衍生工具
风险管理政策应规定什么衍生产品是可以接受的,以及一个企业是否可以使用远期、期货、期权或结合的战略。政策应指定产品是否可以买人或卖出,特别是关于期权以及相关的衍生金融工具。对于某些企业而言,完全地避免衍生产品未必是一个好的选择。
(三)衍生工具市场的介绍
最近几年,衍生工具市场在金融和投资领域变得越来越重要。现在衍生工具市场已经发展到一定状态,并且这对于所有的金融从业人员了解这些市场是如何运作、衍生工具如何使用及如何定价的问题是最基本的。衍生工具普遍可以分为几种,包括期货合同、远期合同和期权。
二、主要衍生金融工具的简单计算
期货、远期和期权交易市场的发展到目前已经是非常成功的,并且流动性很强。如果投资者想要买入或卖出某物,通常都能够找到准备卖出或买入该物品的人。交易员可分成三大类:套期保值者、投机者和套利者。
套期保值者利用期货、远期合约和期权,来降低他们因市场变量未来的不确定变动而面临的风险^投机者采用上述工具的目的是对未来市场变量的走向下赌注。套利者用两种或以上工具进行对冲,以锁定利润。