杠杆原理财务杠杆

财务杠杆是企业财务管理中的关键分析工具，它帮助管理层在投资和融资决策中掌握“度”，并对公司状况进行评估。尽管学者们对此原理的理解有时不够清晰，本文将提供一个直观易懂的视角来探讨杠杆原理的运用以及如何评价公司的经营和财务状态。

财务杠杆的核心在于企业对固定成本和财务费用的利用效率。固定成本包括日常运营中的固定成本，如设备折旧、员工薪酬和办公费用，而固定财务费用主要指债务资本利息或股票股息。在分析中，我们将假设债务利息是筹资活动中唯一的固定财务费用。

经营杠杆关注的是企业对经营活动产生的固定成本的运用，当主营业务收入变动时，固定成本如同支点，影响息税前利润（EBIT）的波动。我们将从利益和风险两个角度探讨这种变动的程度及其原因。

财务杠杆则聚焦于企业对债务性筹资产生的固定财务费用的利用，当EBIT变化时，固定财务费用会放大净利润的变动。同样，我们将深入分析这一变化的大小和原因。

综合杠杆则综合了经营杠杆和财务杠杆，它衡量企业对固定成本和固定财务费用的双重影响。主营业务收入的变化通过两个杠杆支点（O1和O2）放大，导致经营成果（净利润）相对于主营业务收入的更大变动。这个放大程度取决于两个杠杆支点的共同作用。

杠杆原理亦称“杠杆平衡条件”。要使杠杆平衡，作用在杠杆上的两个力矩（力与力臂的乘积）大小必须相等。即：动力×动力臂=阻力×阻力臂，用代数式表示为F1· l1=F2·l2。式中，F1表示动力，l1表示动力臂，F2表示阻力，l2表示阻力臂。从上式可看出，欲使杠杆达到平衡，动力臂是阻力臂的几倍，动力就是阻力的几分之一。