中级财务管理教材中关于筹资方面，资本成本计算时考虑时间价值的计算例题：
1100*（1-3%）＝1000*7%*（1-20%）*（P/A，KB,5)+1000*(P/F,KB，5）解得）*（P/A，KB,5)+1000*(P/F,KB，5）KB=4.09%,是看不明白是怎么计算出来的，请高手指教解此式的全部计算过程，谢谢！特别是“*（P/A，KB,5)+1000*(P/F,KB，5）”是计算公式吗？是如何计算的？我真是没有基础，谢谢啦！
请高手回答时不要引用“搜”出来的答案，这样我更看不懂，请看好我的问题题目再回答
好久远了
。。
P/A 或 PVIFA 是 年金现值系数 P/F 或 PVIF 是 复利现值系数，这两个都是时间价值里面的基本概念，决定年金现值系数、复利现值系数的有两个变量，利率 i 和 期数 n，这两个值查表可得 百度一下即有
Kb 是筹资决策中长期债券的资本成本率
在考虑时间价值的情况下，Kb分两步求得
第一步，P（有效筹资额，筹资净额，或市场价值）=I/(1+Rb）^t +Pn / (1+Rb )^n
=I*(P/A,Rb，n）+Pn*(P/F,Rb，n）
意思就是 债券面值Pn相当于n年期 利率为Rb的复利终值，I是每年都有流入的，相当于N年期利率为Rb的后付年金
Rb 债券投资的必要报酬率 Pn 债券面值 t 付息期数 n债券期限 t≥n
上式将Rb求出来 用插值法
第二步
Kb=Rb（1-T) 求出Kb
1100是溢价发行的金额B ，3%是筹资的费用率f，7%是债券利率r，20%是所得税税率t
另：不考虑时间价值下的Kb
Kb=Pn*r*（1-t） / B*（1-f）
(*^__^*)
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P/A 或 PVIFA 是 年金现值系数 P/F 或 PVIF 是 复利现值系数，这两个都是时间价值里面的基本概念，决定年金现值系数、复利现值系数的有两个变量，利率 i 和 期数 n，这两个值查表可得 百度一下即有
Kb 是筹资决策中长期债券的资本成本率
在考虑时间价值的情况下，Kb分两步求得
第一步，P（有效筹资额，筹资净额，或市场价值）=I/(1+Rb）^t +Pn / (1+Rb )^n
=I*(P/A,Rb，n）+Pn*(P/F,Rb，n）
意思就是 债券面值Pn相当于n年期 利率为Rb的复利终值，I是每年都有流入的，相当于N年期利率为Rb的后付年金
Rb 债券投资的必要报酬率 Pn 债券面值 t 付息期数 n债券期限 t≥n
上式将Rb求出来 用插值法
第二步
Kb=Rb（1-T) 求出Kb
1100是溢价发行的金额B ，3%是筹资的费用率f，7%是债券利率r，20%是所得税税率t
另：不考虑时间价值下的Kb
Kb=Pn*r*（1-t） / B*（1-f）
(*^__^*)
温馨提示：答案为网友推荐，仅供参考
第1个回答 2011-08-29
EVA（Economic Value Added）是经济增加值的英文缩写，指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。其核心是资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）时才会为股东创造价值。
它所反映的不是传统的会计利润，而是经济利润。目前的会计核算办法，在计算会计收益时只考虑了债权资本的成本，没有考虑股东投入资本的机会成本，难以全面评价企业经营者有效使用资本和为股东创造价值的能力。
比如，一家公司税后净利润（NOPAT）为335万元，表面看是盈利的。但是它投入的资本是4000万元还有400万元的资本成本需要支出，这样一来它的EVA就成了-65万元。也就是说，有利润的企业不一定有价值，有价值的企业一定有利润。
因此，与传统会计指标相比，EVA能够更加真实地反映企业的资本使用效率和机制创造能力。即一个有利润的企业，如果EVA为负值，说明投资者获得的收益未能弥补所承担的成本，即使会计利润为正，也只是“虚盈实亏”。
所以，EVA是一种全面评价企业经营者有效使用资本和为股东创造价值能力，体现企业最终经营目标的经营业绩考核工具，也是企业价值管理体系的基础和核心。
EVA=税后净营业利润-资本成本
税后净营业利润=净利润+少数股东损益+财务费用×（1-所得税率）
资本成本=调整后资本×平均资本成本率
但需要说明的是，在计算EVA时，对税后净营业利润以及资本成本构成项目一般都要进行必要的调整，以消除会计方法中一些不能真实衡量企业价值的部分；突出核心业务，促使企业更关注长期价值创造能力；引导企业进行长远利益的投资决策，避免短期行为。
资本成本率的确定对EVA的计算具有重要影响。比较普遍的做法是按照债权资本成本率和股权资本成本率加权计算。考虑到数据获得的方便以及企业之间的差异性，一般以银行贷款利率或企业实际发生的利息支出作为债务成本，计算出债权资本成本率；股权资本成本率一般根据企业所处行业的风险程度相应确定。
它所反映的不是传统的会计利润，而是经济利润。目前的会计核算办法，在计算会计收益时只考虑了债权资本的成本，没有考虑股东投入资本的机会成本，难以全面评价企业经营者有效使用资本和为股东创造价值的能力。
比如，一家公司税后净利润（NOPAT）为335万元，表面看是盈利的。但是它投入的资本是4000万元还有400万元的资本成本需要支出，这样一来它的EVA就成了-65万元。也就是说，有利润的企业不一定有价值，有价值的企业一定有利润。
因此，与传统会计指标相比，EVA能够更加真实地反映企业的资本使用效率和机制创造能力。即一个有利润的企业，如果EVA为负值，说明投资者获得的收益未能弥补所承担的成本，即使会计利润为正，也只是“虚盈实亏”。
所以，EVA是一种全面评价企业经营者有效使用资本和为股东创造价值能力，体现企业最终经营目标的经营业绩考核工具，也是企业价值管理体系的基础和核心。
EVA=税后净营业利润-资本成本
税后净营业利润=净利润+少数股东损益+财务费用×（1-所得税率）
资本成本=调整后资本×平均资本成本率
但需要说明的是，在计算EVA时，对税后净营业利润以及资本成本构成项目一般都要进行必要的调整，以消除会计方法中一些不能真实衡量企业价值的部分；突出核心业务，促使企业更关注长期价值创造能力；引导企业进行长远利益的投资决策，避免短期行为。
资本成本率的确定对EVA的计算具有重要影响。比较普遍的做法是按照债权资本成本率和股权资本成本率加权计算。考虑到数据获得的方便以及企业之间的差异性，一般以银行贷款利率或企业实际发生的利息支出作为债务成本，计算出债权资本成本率；股权资本成本率一般根据企业所处行业的风险程度相应确定。
参考资料：百度一下
