什么叫权证？

　　权证是一种专业投资人博弈的工具，其复杂的交易规律与价格换算公式、以及一天之内无数次买入卖出才可获利最大化的交易方式，均不适合普通投资者。
　　权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那里获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买或者出售一定数量的资产。持有人获取的是一个权利而不是责任。其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价(权利金)。也就是说，根据权利的行使方向，权证可以分为认购权证和认沽权证，认购权证属于期权当中的“看涨期权”，认沽权证属于“看跌期权”。
　　如果投资者看好上市公司的后市表现，应买入认购证。
　　例如，某认购证可在到期后以5元行使价买入股票，当个股的市场价格在行权期为7元、高但如果相关个股市场价格在行权期为4元、低于行使价，投资者如以5元买进、4元卖出还要再亏一笔，因此只能放弃行权、认购证的购买资金也就随之打了水漂。于行使价时，投资者便可用5元买入个股，然后在市场上以市价7元卖出以赚取差价。
　　如果投资者看淡上市公司的后市表现，便应买入认沽证。例如，某认沽证可在到期后以5元行使价卖出股票，当个股的市场价格在行权期为3元、低于行使价时，投资者可以从市场上以3元买入个股，然后以行使价5元卖给发行人，从中赚取差价。但如果相关个股市场价格在行权期为6元、高于行使价，投资者如以6元买进、5元卖出还要再亏一笔，因此只能放弃行权，认沽证的购买资金血本无归.
　　股指期货与认沽权证同属于金融衍生品，主要功能是风险管理功能，不同的是认沽权证主要用来对冲个股下跌风险，而股指期货则主要用来对冲股市系统性风险，两种产品的风险特征不同，无法对比哪个风险更大.
　　近日，深度价外的招行认沽权证（580997）价格大幅波动，由于招商银行股价近期在21元左右，而该认沽权证的行权价为5.48元，且即将于8月底到期，这意味着到期到期时持有招行认沽权证的投资者有权以5.48元的价格将市场价为21元的招商银行股票卖给权证发行者，显然从当前市场行情看，属于深度价外权证，理论价值都为零，有可能到期是一张废纸
　　目前两市权证市场总共有14只权证，其中，5只是认沽权证，9支是认购权证。
　　价外风险。权证按价值分为价内权证和价外权证，内在价值大于零的为价内权证，内在价值为零即无行权可能的为价外权证。例如，在深交所挂牌的钾肥认沽权证将于今年6月25日进入行权期，行权价为15.1元，6日权证价收盘报3.15元，而盐湖钾肥正股价为39.2元，盐湖钾肥至少跌至11.95元以下，权证才有行权的可能。
　　般来说，行权比例为1，标的证券的价格远高于权证价格，所以，权证跌幅一般都会大于10%。
　　T+0风险。权证单个交易日可以来回买卖多次，蕴含的投机气氛更浓，使投资者对于资金动向及买卖市场实况更加难以判断，市场风险因而进一步加大。
　　行权风险。一部分投资者由于对权证的行权原理不太熟悉，有的投资者误对价外权证行权，导致了巨大的损失。如今年2月至3月间竟有30名散户对所持的3.8万份大冶特钢认沽权证，价外也行权，为此损失了20.63万元。
　　市价委托风险。例如今年2月28日有投资者以市价委托卖出海尔认沽权证82万份，当日的收盘价每份为0.699元，实际却以0.001元成交，56万元变成820元，损失惨重。因此投资者在买卖权证时，应谨慎使用市价委托方式，以避免造成不必要的损失
　　权证本质上是一个期权合约，其基本要素主要包括标的资产、行权价格、行权比例、存续期限、行权期和结算方式等。
　　标的资产是指权证发行所依附的基础资产，即权证持有人行权时所指向的可交易的资产。我国目前的权证产品均是以单一股票作为标的资产，如武钢CWB1，其标的资产就是武钢股份股票。行权价格又称为执行价格，是发行人在发行权证时所订下的价格，权证持有人在行权时以此价格向发行人买入或者出售标的股票。行权比例是指每持有1份权证可以买入或者出售正股的股数。如某认购权证规定行权比例为0.1，就表示行权时，权证持有人每持有10份权证可以以行权价买入1股标的股票。
　　存续期限是指权证存续的时间范围。跟股票不同，权证一般都有一定的存续期限，过期的权证没有任何价值。行权期即权证持有人可以行使权利的时间范围。权证到期的结算方式主要有两种：实物结算和现金结算。实物结算就是目前国内的证券给付方式。而现金结算更为简便，只需根据行权价格和结算价格收取差价即可。在成熟市场中，现金结算方式占主导地位。目前我国内地市场的权证行权均采取实物结算方式。
　　按照不同的分类标准，权证可以分为不同的种类：
　　一，按照权利的内容，权证可以分为认购权证和认沽权证两种。认购权证是一种买权，该权证持有人有权于约定期间或者到期日按约定价格向权证的发行人买进一定数量的标的资产。认沽权证是一种卖权，该权证持有人有权于约定期间或者特定到期日以约定价格向权证发行人出售一定数量的标的资产。
　　二，按照行权期间的不同，权证可以分为美式权证、欧式权证和百慕大式权证。美式权证是指权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求以买进或出售约定数量的标的资产。而欧式权证，则是权证持有人只能于到期日当天，才可以提出买进或者出售标的资产的履约要求。百慕大式权证介于美式权证和欧式权证之间，是指权证持有人在到期日之前的一段时间内可以随时提出买进或者出售标的资产的履约要求。
　　三，按照权证的发行人不同，权证可以分为股本权证和备兑权证。股本权证是由上市公司自己发行的，一般以融资为目的，它授予持有人一项权利，在到期日前特定日期（也可以有其它附加条款）以行权价购买公司发行的新股（或者是库藏的股票）。备兑权证是由上市公司之外的第三方发行的，目的在于提供一种投资工具，同时发行人也获取一定的发行利润。备兑权证是国际权证市场上的主流形式，例如香港权证市场，99的权证都是由券商等金融机构发行的备兑权证。
　　（1）内在价值是标的股票的价格与行权价之间的差额，即立刻行使权利的价值。
　　认购权证的内在价值=max〔标的股价-行权价，0〕;
　　认沽权证的内在价值=max〔行权价-标的股价，0〕。
　　假设标的股的股价为100元，认购权证的行权价为80元，则此权证的内在价值是20元。一般情况下，权证的价值最少应等于其内在价值，价平权证和价外权证的内在价值都等于零。
　　（2）权证即使在到期前的内在价值为零，也仍然存在一些价值。这部分价值被称为权证的时间价值，代表着投资者为权证在到期时变为价内权证的可能性所支付的价格。
　　随着时间的推移，由于标的股价向有利方向变动的机会更小，权证在到期时拥有更高价值的可能性也越小，因此，权证的时间价值会随着到期日的临近而衰减，并在到期日变为零。值得注意的是，时间价值的损耗在临近到期日有加剧的趋势，且临近到期的权证，流动性一般较差，因此对剩余时间只有一两个月的权证，一定要谨慎选择。
　　因此，内在价值主要看标的价格与行权价格的差距，而不是看财务数据，假如中集市场价格是35元而认沽权证行权价格为10元，那么它就是废纸，价值就是0。
　　按照您现在的情况应该在行权前抛出以避免更大的损失。
　　一、权证的基本概念
　　权证又称为认股权证、认股证，它的英文单词是Warrant，按照音译也称为“窝轮”。
　　权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系,持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内,以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产(如股票、指数、某种货币等等)。
　　持有人获取的是一个权利而不是责任，其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价(权利金)。认股权证的买卖方式和股票完全相同，并不像远期、期货等金融衍生产品，因此非常受投资者欢迎。(与远期或期货的分别在于权证持有人所获得的不是一种责任，而是一种权利，而远期、期货持有人需有责任执行双方签订的买卖合约，即必须以一个指定的价格，在指定的未来时间，交易指定的相关资产。)
　　例子：假设宝钢股份A股当前的价格是4.47元，有投资者看好其在未来一年的走势，于是购买一个以宝钢股票为标的的认购权证，约定价格4.50元，期限一年，权利金是0.80元/每份权证。这表明：投资者支付给权证发行者0.80元后，在未来的一年内，不管宝钢股份涨到多少钱(5块也好，6块也罢)，投资者都有权从权证发行者处以4.50元的价格买进一股宝钢股份。如果届时宝钢股价为5.50元高于约定价格，投资者执行权利是有利的。投资者只要支付权证发行者给4.50元，就可得到一股价值5.5元的宝钢股票(也可以直接进行现金结算：投资者要求执行权利时，权证发行者直接支付投资者5.50 - 4.50=1.00元，净收益等于这部分收益减去权利金，即1.00-0.80 = 0.20元)。如果届时宝钢股价跌至4元，显然用约定价格4.50元购买价值4元的股票是不合算的，投资者可以选择不行使买进宝钢股票的权利，仅仅损失权利金0.80元。
　　二、权证的基本要素

　　从上面权证的定义可以看到，作为一种专门设计的金融衍生产品，权证通常包含如下几个要素。
　　标的资产：
　　权证持有人行使权利时，购买或者出售的资产相应称为权证的标的资产。权证的标的资产种类涵盖广泛。在国外的权证市场中，权证的标的包括以下各项：
　　1、有价证券：如股票、债券等；2、指数：如股价指数等；3、指标利率：如外币、利率等；4、商品：如贵金属等；5、衍生工具：如期权、期货等；6、以上各项之任何组合。
　　以上各种标的所衍生出的权证种类，通常被冠以该标的的名称，如标的资产是股票的权证叫做股票权证，标的资产是债券的权证叫做债券权证、标的资产是外币的权证叫做外币权证，标的资产是指数的权证叫做指数权证，其中以股票权证占大多数。虽然由于其标的物的不同，以及特殊的交易方式和交易场所，以上各类权证在产品的特性等方面会有所差异，但它们都具有权证产品的共同特性。
　　例子：目前市场已经推出的宝钢权证和长电权证的标的资产为单只股票，而几家知名券商如国泰君安、光大证券拟推出的ETF权证的标的资产为上证50ETF，是由上海交易所上市的50只蓝筹股票组成的一篮子股票组合。
　　行权价格：
　　行权价格也叫做执行价或者行使价，是权证发行人在发行权证时约定好的价格，权证持有人在选择行使权利时以这个价格向发行人购买或者出售标的股票。一般来说，行权价格是固定不变的，但是当标的股票有增发、配股、股票合并、股票分拆、派送红股、分发股息等行为时，要根据交易所权证管理办法或者权证发行人的约定条款对行权价格进行调整。
　　有时发行人会在发行条款里面事先做出约定，在一定的条件下改变行权价格。如有一种重设型权证，它在标的股票价格达到预先设定的上涨价位或者下跌价位时，可以重新设定行权价格，如同可转债转股价格的调整一样.

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