如题所述
毫无疑问，盲盒经济的火爆，与拥有消费能力且消费意识有所成长的新生代密切相关。而随着泡泡玛特的上市，投资人对其是否存在“泡沫”的质疑声越来越多，同时发出质疑的还有：年轻人是否愿意持续为盲盒类潮玩产品付费？
从招股书看，泡泡玛特这家发展如此迅速的潮玩公司吸金能力十足，总毛利率高达65.8%，线下店铺净利率近30%。天猫数据显示，在刚刚过去的“双十一”，泡泡玛特天猫旗舰店的最终销售额为1.42亿，成为大玩具类目中首家“亿元俱乐部”成员，这也是泡泡玛特“双十一”表现最好的一年。市场有说法认为泡泡玛特有望成为中国乐高，公司创始人王宁也曾表示，泡泡玛特未来有可能是全国最像迪士尼的公司。
但值得注意的是，在招股书中，泡泡玛特披露了相关风险：目前带来最大收益的IP“MOLLY”后续受市场欢迎程度无法保证。从单价看，一个49~69元的盲盒对于Z世代来说并不贵。天猫上每年为盲盒花费2万元以上的消费者已经达到了20万人；2019年，二手交易平台闲鱼上共计有42万消费者交易盲盒，其中最高溢价达到39倍。
这一场景十分眼熟——耐克、阿迪等品牌推出限量版球鞋时，消费者挤入特定发售平台“摇号申购”，部分“中签”的幸运儿会转手在二手鞋交易平台出售，价格视鞋子的稀缺性上涨5~8倍不等。
略有不同的是，炒鞋市场已经十分成熟，限量款、设计师合作款、球星或明星同款等稀缺款流动性好、变现容易，消费人群以年轻男性为主，交易市场维持了相对高的热情。而炒盲盒似乎出现了降温的情况。记者随机在平台搜索，发现已经有玩家开始觉得盲盒玩法相对单一，准备“退坑”了，个别限量商品在二手平台挂了一周还未交易成功。
中信建投证券传媒行业首席分析师杨艾莉指出，国内潮流玩具市场集中度较低，TOP5潮玩公司的销售额市占率仅为22.8%。杨艾莉根据国内潮流玩具公司在产业链不同环节上的侧重，杨艾莉把国内知名潮流玩具公司分成三类：一是自主开发IP但缺乏销售渠道，二是渠道优势明显但IP开发有局限，三是IP资源丰富且渠道广泛。“整体来看，泡泡玛特是目前市场上产业链布局最完善的公司，从上游IP开发到下游渠道、展会均有布局，仅生产制造环节外包，这也决定了其在产业链中能获得更丰厚的利润空间。”
有业内人士指出，用盲盒做潮玩的商业模式可复制性很强，门槛不高。“当前维持泡泡玛特估值的，并非只是靠盲盒这一形式，其独家IP与较快的推行速度能够有效吸引和维护消费群体。”该人士说：“盲盒经济会不会成为泡沫，要看下场的企业能不能讲好故事，盲盒经济本质上还是IP经济，企业如果能围绕自家的独家IP打造出独有的‘IP宇宙’，除了盲盒之外还能推出例如音乐、电影、漫画等周边，将显著提升盲盒玩家的忠诚度。”
