论述题:举例证明当企业的营业利润率高于债务成本率时,企业使用长期债务可以产生正财务杠杆作用.

当企业营业利润率高于债务成本率时，企业使用长期债务可以产生正财务杠杆作用.比如，企业的营业利润率为9%时，企业债务成本率为6%，。企业要融资￥1 500 000.企业借债￥1 000 000，发行股票50 000股，每股￥10.则营业利润为￥145 000.企业债务成本为￥60 000。假设企业所得税税率为30%，则由此可以得出企业扣除所得税之后净利润为￥59 500.假设没有发行优先股，则企业每股收益为￥1.19.
假设在相同融资要求下，企业借债￥500 000，发行股票100 000股，每股价格￥10.同样的债务成本率，同样的营业利润率。净利润为￥115 000，每股收益为￥1.15.由此可见，当企业的营业利润率高于债务成本率时,企业使用长期债务可以产生正财务杠杆作用.

参考资料：《财务管理基础》——stanley B .blick&geoffrey A.Hirt

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