如题所述
最近应该有不少人接到收到了“推销”贷款的电话或者邮件吧？贷款业务不好做，贷款利率也在
降，存款利率没有不降的道理。
说到这个问题，很多人首先想到的可能是最近的地产暴雷和理财方面的负面消息，但自然利率随老
龄化程度加深而降低是个一般性的结论，即使无事发生，自然利率也正处于下降过程。
人的行为选择受预期影响，在劳动年龄阶段人会根据自身收入水平和老年生活预期储备养老资产，
因为没有人期望自己的老年生活水平出现大幅下降。
各国情况不同，不能直接照搬，但欧元区的经济体量和生产门类比较接近中国，我们就以65岁以上
占比大约20%为参考。
虽然中国从去年开始刚进入中度老龄化阶段，65岁以上占比仅14.2%，但人口年龄结构导致老龄化
的速度加快了，按卫健委方面的预计2032年附近就可以达到大约20%的水平。利率下降并不意味着普通人就该轻易扩大投资和非必要消费。
一、因为老龄化程度加深同样会导致需求
转弱。在此趋势下，个人更有必要尽早规划、做好养老资产的积累，特别是要考虑自然利率趋零时
要面临余下的养老资产并不会如预想那样增值的问题，同时也要警惕打着高回报幌子的“金融创
新”资金供给相对充裕的情况下极难得到高回报。
大家有没有想过，你存在银行的收益是银行自己提供吗？当然不是，而是与市场收益有关，银行只
是一个把钱从储户手上转移到需要借钱的人手里，就是信贷，银行赚的是利息差。供需关系不仅决定商品的价格，还有货币的成本，钱少信贷需求多，那么就会导致利率上行。这种
一般出现在经济高增长的时候，干啥都赚钱，那么企业愿意举债扩大规模，劳动者收入虽然赶不上
资本收益，收入水平也在增加，人们对未来预期乐观，改善生活需求也具有信贷的需求。
二、相反，市场赚不到钱，企业借钱如果不能产生收益，只会加剧负债压力，居民预期收入转弱，也不
太敢乱加杠杆，再加上居民杠杆不低了，很多人总喜欢拿居民杠杆率和发达国家比来证明相对较
低，而又把收入水平和利息压力和发展中国家比来证明较好。
还有一个重要原因，投资旁氏信贷的断层，张三李四王本来各有100万，张三先买了一套房花了
50万，李四从张三手里花100万把这套房买来，最后王五再以100万存款和100万贷款接盘，房子还
是一套房子，但张三的钱变成了150万，李四变成200万，而王五则是获得一套房和100万的负债。
这个过程虽然市场投资并不会多出商品，但张三和李四收益率极高，王五想要赚钱，就需要找下
家，借更多的钱来维系这个旁氏信贷和财富转移。
房地产作为我国最大的金融市场，后边的人接不住，或者不愿意陪着玩了，比如低欲望趋势，信贷
需求转弱是很正常的。这几年利率下行是基本趋势，政策也非常希望通过扩大信贷来刺激市场热度。
三、降低存款利率也是调
节投资和消费的一个手段，一般情况下，降低存款收益，就会降低居民的储蓄意愿，变成消费或者
其他方向的投资，比如拉房地产投资。
与需求转弱相对的就是供给过剩，一天几个电话的接到贷款电话，就是之前文章提到的超额准备金
压力，居民避险一方面增加了储蓄意愿，增加银行的放贷压力。
不要忘了最近几年的降
准，降准释放的流动性并不会直接到市场，还是要靠银行把钱借出去，压力可想而知。
从规律上来看，就是市场需求收缩，而银行中避险资金和政策刺激的供给增加，供需关系推动存款
利率下行。今年以来，商业银行已多次下调挂牌存款利率，最主要原因在于存款利率定价机制发生了改变。
为实现银行贷款端利率和存款端利率的联动，确保银行业合理的息差水平，今年开始存款利率主要
参考债券 市场利率和贷款市场利率进行变动。
四、也就是说，银行存款主要锚定10年期国债收益率和1
年期LPR 进行定价。今年以来，10年期国债收益率和1年期LPR持续下行，银行下调存款利率也在
意料之中。贷款利率下调拉低了银行贷款利率水平，在此背景下，主动下调利率既符合政策导向，又符合银行
自身利益。因此，不仅国有大行主动下调存款利率，区域性中小银行也会选择跟进。
问题来了，银行下调存款利率，不用担心存款搬家吗？
的确不用担心，因为存款资金无处可去。从替代性选择来看，房地产市场低迷，居民购房意愿差，
存款向房地产市场的转移受阻；资本市场持续下行，亏钱效应显著，存款向资本市场的转移受阻；
固收+理财产品纷纷破净，存款向债券市场的转移受阻；银行理财收益率下行，存款向理财的转移
受阻。
五、只要诱发存款大规模搬家的房地产和资本市场依旧低迷，银行就有底气下调存款利率；只要实体经
济融资需求不旺，LPR就仍有下调空间，继而为存款利率下调创造条件。结合当前状况来看，LPR
仍有下调空间，资本市场和房地产一时半会起不来，存款利率还有下调空间。但是存款利率没降的情况下，贷款利率不断降，银行就没法赚钱了。
所以存款利率的下调，实际上是为未来贷款利率进一步下调打开空间，再降低实体经济融资成本。
不管如何，希望大家好好赚钱，希望未来会好吧。
现在商业银行贷款利率下降之后，利润就变少了，相应的，也要降低成本。成本主要是从公众那里
吸收存款的利息，所以顺理成章的要降低存款利率。
另外，降低存款利率还有一个非常重要的作用，就是减少公众储蓄，刺激消费。
但实际上，可能恰恰相反，现在口罩这么严重，失业率上升，公众更舍不得花钱。再加上房贷、车
贷、养老压力等等，真的不敢再想了。
