什么是市盈率？市盈率能说明什么？

答案是，市盈率通常被用来衡量一只股票的投资价值，它是当前股票市场价格与每股收益的比值。

平时购物的时候会对商品做个大概的估计。如果觉得价格很划算，很实用，就买。那么股市也是一样，但是除了衡量一只股票的性价比，还要考虑它的回报：我应该投资多少？投资的钱要多久才能赚回来？两者相除，衡量股票价值的一个重要指标就是——市盈率。

什么是市盈率？例如，市盈率通常被用来衡量一只股票的投资价值，它是当前股票市场价格与每股收益的比值。:

小啊打算买一个小店，假设预算20万，这个小店每年能带来5万的利润。如果A买了，需要4年才能收回成本，也就是说这个小店的市盈率是4倍。那么在股市中，分子——的股价就是你要付出的成本，分母——的每股收益就是每股能给你带来多少利润。比如茅台现在的股价是595.6元，基本每股收益是19.69元，那么它的市盈率就是30.25倍。也就是说，不考虑其他因素，理论上你需要30.25年才能收回股价成本。因此，一般而言，市盈率较低，收回成本的期限越短，股票的投资价值则更高。

市盈率意味着什么？市盈率在股市中如此重要的原因也是合理的，尤其是我们需要知道的这两点：

1.市盈率是衡量上市公司投资价值的基准。我们通常交易上市公司发行的流通股。用市盈率来评价上市公司也很简单：股价*总股本就是它的总市值，除以上市公司的利润就得到这个公司的市盈率。根据上面的例子，如果你家里有矿，买了贵州茅台，依靠其目前的盈利水平，收回成本大概需要30.25年。

2.市盈率是估值的重要参考。继续上面的例子：假设小店的生意蒸蒸日上，预计明年能带来6万的利润。这个时候小卖部的估值也会上升。根据市盈率公式，如果一个小店的市盈率是4倍*利润是6万，你得到的估值是24万，说明你的预算不够！

同样，我们可以根据上市公司的定期财务报告或机构研究报告，获取上市公司公开披露或预测的利润，然后乘以当前的市盈率，就可以大致估计出上市公司的市值。比如茅台2018年第三季度净利润为247.34亿元，以30.25倍的市盈率计算市值约为7482亿元，与当前市值基本吻合。如果估计结果大于当前市值，说明被低估，否则被高估。

为什么一些市盈率较高的股票更受青睐？

有些读者会问：你刚才不是说市盈率越低，投资价值越大吗？但是为什么会有那么多散户买一些市盈率那么高的热门板块呢？这不是自相矛盾吗？

不是。都说炒股是投机预期，股价是市场对其价值预期的体现。一家上市公司越是受到市场的青睐，越是有人愿意为其付出更高的价格，那么在盈利水平稳定的情况下，自然市盈率就会上去。

比如你在找工作的时候，如果你的职位很吃香或者经济环境比较景气，那么你的期望工资会比较高，公司也认为你能带来更多的利润，所以会高薪聘请你。如果你把你的预期工资和股票价格以及你的盈利能力进行比较，那么你的“市盈率”就会变高。

但如果上市公司利润恶化(利润下降)，但股价依然居高不下，那么就存在估值泡沫。就好像你的能力越来越差，公司还在高薪扶持你。这样的话，肯定对公司不利，公司会选择辞退你。同样，那些利润已经恶化的股票也会被投资者“炒”到——。因此，当投资者卖出被高估的股票时，股价会迅速下跌，回到合理的水平。对于仍然持有的人来说，这将是一个巨大的损失。

市盈率真的越低越好吗？在很多传统行业，他们的预期收益非常稳定，所以市盈率普遍较低；而一些潜在的新兴行业，虽然利润很小，但前景光明，市盈率相对较高。所以理论上市盈率越低越好。但是，上市公司的利润会受到很多因素的影响，不同行业、不同经济周期对上市公司的影响也是非常复杂的，不能简单地以市盈率作为唯一的估值标准。

如何通过市盈率来挑选股票？目前选股常用的市盈率有三种：静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率。

静态市盈率（总市值/上一年度净利润）我们以一个小店为例。假设2017年小店盈利5万，按照20万的估值，小店目前的静态市盈率是4倍。仔细你会发现静态市盈率估值有一个明显的弊端，就是估值太滞后。众所周知，上市公司的年报往往在次年的3月和4月披露。如果公司未来一年盈利恶化，你还用去年的好数据估值，显然会有问题。这就好比用夏季的营业额来估算一家冷饮店冬季的利润。

动态市盈率（总市值/当年预测净利润）为了避免数据滞后的缺点，人们发明了动态市盈率。假设2018年上半年小店盈利3万，业务蒸蒸日上，全年预计盈利6万。所以它的动态市盈率是3.33倍(20万/6万)。没想到，中美贸易战打响，下半年利润继续恶化，利润只有一万。所以动态市盈率还有一个致命的缺点，就是没人能预知未来。根据这个估值，很明显今年该店被高估了。

滚态市盈率（总市值/最近4个季度净利润）滚动市盈率摒弃了前两者的缺点。它以上一年(四个季度)的利润作为估值依据，即利用2017年第三、四季度和今年第一、二季度的小门店利润数据进行估算。优点是可以消除贸易战等客观因素，对小店进行合理估值，结果更准确。

当然，这并不是说前两个不好。不同的公司适合不同的市盈率：比如运输设备、市政油气动力等垄断的传统行业，利润非常稳定，可以用静态市盈率来估值；对于房地产、VR等周期性较强，或者前景不确定的公司，滚动市盈率更可靠。

另外，我们在用市盈率选股的时候，还需要考虑不同的行业周期，不同的股票。比如一些夕阳产业(如纺织业)往往利润预期较差，所以市盈率会较低，但这并不意味着它具有投资价值；或者比如很多只能讲故事的热门VR股票被赋予了很高的市盈率，这也是应该避免的。

总之，高市盈率往往意味着高风险，而高风险也就意味着潜在高回报。衡量自身风险偏好，然后再去投资，才能走得更远。