如题所述
ç®åææçéè"æ æåç"解说
ä¾åè
ä¸ãæ æãç®åï¼è®¸å¤æèµé¶è¡ä¸ºäºèµåæ´å©ï¼éç¨20ï¼30åæ ææä½ï¼å设ä¸ä¸ªé¶è¡Aèªèº«èµäº§ä¸º30亿ï¼30åæ æå°±æ¯900亿ãä¹å°±æ¯è¯´ï¼è¿ä¸ªé¶è¡A以30亿èµäº§ä¸ºæµæ¼å»å900亿çèµéç¨äºæèµï¼åå¦æèµçå©5ï¼
ï¼é£ä¹Aå°±è·å¾45亿ççå©ï¼ç¸å¯¹äºAèªèº«èµäº§èè¨ï¼è¿æ¯150ï¼
çæ´å©ãåè¿æ¥ï¼åå¦æèµäºæ5ï¼
ï¼é£ä¹é¶è¡Aèµå
äºèªå·±çå
¨é¨èµäº§è¿æ¬ 15亿ã
äºãCDSååãç±äºæ ææä½é«é£é©ï¼æ以æç
§æ£å¸¸çè§å®ï¼é¶è¡ä¸è¿è¡è¿è¡è¿æ ·çåé©æä½ãæ以就æ人æ³åºä¸ä¸ªåæ³ï¼ææ ææèµæ¿å»åâä¿é©âãè¿ç§ä¿é©å°±å«CDSãæ¯å¦ï¼é¶è¡A为äºéé¿æ æé£é©å°±æ¾å°äºæºæBãæºæBå¯è½æ¯å¦ä¸å®¶é¶è¡ï¼ä¹å¯è½æ¯ä¿é©å
¬å¸ï¼è¯¸å¦æ¤ç±»ãA对B说ï¼ä½ 帮æç贷款åè¿çº¦ä¿é©æä¹æ ·ï¼ææ¯å¹´ä»ä½ ä¿é©è´¹5åä¸ï¼è¿ç»10å¹´ï¼æ»å
±5亿ï¼åå¦æçæèµæ²¡æè¿çº¦ï¼é£ä¹è¿ç¬ä¿é©è´¹ä½ å°±ç½æ¿äºï¼åå¦è¿çº¦ï¼ä½ è¦ä¸ºæèµå¿ãAæ³ï¼å¦æä¸è¿çº¦ï¼æå¯ä»¥èµ45亿ï¼è¿éé¢æ¿åº5亿ç¨æ¥åä¿é©ï¼æè¿è½åèµ40亿ãå¦ææè¿çº¦ï¼åæ£æä¿é©æ¥èµãæ以对Aèè¨è¿æ¯ä¸ç¬åªèµä¸èµççæãBæ¯ä¸ä¸ªç²¾æç人ï¼æ²¡æç«å³çåºAçé请ï¼èæ¯åå»åäºä¸ä¸ªç»è®¡åæï¼åç°è¿çº¦çæ
åµä¸å°1ï¼
ãå¦æåä¸ç¾å®¶ççæï¼æ»è®¡å¯ä»¥æ¿å°500亿çä¿é©éï¼å¦æå
¶ä¸ä¸å®¶è¿çº¦ï¼èµå¿é¢æå¤ä¸è¿50亿ï¼å³ä½¿ä¸¤å®¶è¿çº¦ï¼è¿è½èµ400亿ãA,Båæ¹é½è®¤ä¸ºè¿ç¬ä¹°å对èªå·±æå©ï¼å æ¤ç«å³ææ¿æ交ï¼ç大欢åã
ä¸ãCDSå¸åºãBåäºè¿ç¬ä¿é©çæä¹åï¼Cå¨æè¾¹ç¼çº¢äºãCå°±è·å°Bé£è¾¹è¯´ï¼ä½ æè¿100个CDSåç»ææä¹æ ·ï¼æ¯ä¸ªååç»ä½ 2亿ï¼æ»å
±200亿ãBæ³ï¼æç400亿è¦10å¹´æè½æ¿å°ï¼ç°å¨ä¸è½¬æå°±æ200亿ï¼èä¸æ²¡æé£é©ï¼ä½ä¹èä¸ä¸ºï¼å æ¤BåC马ä¸å°±æ交äºãè¿æ ·ä¸æ¥ï¼CDSå°±åè¡ç¥¨ä¸æ ·æµå°äºéèå¸åºä¹ä¸ï¼å¯ä»¥äº¤æåä¹°åãå®é
è©æ¿å°è¿æ¹CDSä¹åï¼å¹¶ä¸æ³çä¸10å¹´åæ¶å200亿ï¼èæ¯æå®æçåºå®ï¼æ ä»·220亿ï¼Dçå°è¿ä¸ªäº§åï¼ç®äºä¸ä¸ï¼400亿åå»220亿ï¼è¿æ180亿å¯èµï¼è¿æ¯âåå§è¡âï¼ä¸ç®è´µï¼ç«å³ä¹°äºä¸æ¥ãä¸è½¬æï¼Cèµäº20亿ãä»æ¤ä»¥åï¼è¿äºCDSå°±å¨å¸åºä¸åå¤çæï¼ç°å¨CDSçå¸åºæ»å¼å·²ç»æå°äº62ä¸äº¿ç¾å
ã
åã次贷ãä¸é¢A,B,C,D,E,F....é½å¨èµå¤§é±ï¼é£ä¹è¿äºé±å°åºä»é£éååºæ¥çå¢ï¼ä»æ ¹æ¬ä¸è¯´ï¼è¿äºé±æ¥èªA以ååAç¸ä»¿çæèµäººççå©ãèä»ä»¬ççå©å¤§åæ¥èªç¾å½ç次级贷款ã人们说次贷å±æºæ¯ç±äºæé±åç»äºç©·äººãç¬è
对è¿ä¸ªè¯´æ³ä¸ä»¥ä¸ºç¶ãç¬è
以为ï¼æ¬¡è´·ä¸»è¦æ¯ç»äºæ®éçç¾å½æ¿äº§æèµäººãè¿äºäººçç»æµå®åæ¬æ¥åªå¤ä¹°èªå·±çä¸å¥ä½æ¿ï¼ä½æ¯çå°æ¿ä»·å¿«éä¸æ¶¨ï¼å¨èµ·äºæ¿äº§ææºç主æãä»ä»¬æèªå·±çæ¿åæµæ¼åºå»ï¼è´·æ¬¾ä¹°æèµæ¿ãè¿ç±»è´·æ¬¾å©æ¯è¦å¨8ï¼
ï¼9ï¼
以ä¸ï¼åä»ä»¬èªå·±çæ¶å
¥å¾é¾å¯¹ä»ï¼ä¸è¿ä»ä»¬å¯ä»¥ç»§ç»ææ¿åæµæ¼ç»é¶è¡ï¼åé±ä»å©æ¯ï¼ç©ºæå¥ç½ç¼ãæ¤æ¶Aå¾é«å
´ï¼ä»çæèµå¨ä¸ºä»èµé±ï¼Bä¹å¾é«å
´ï¼å¸åºè¿çº¦çå¾ä½ï¼ä¿é©çæå¯ä»¥ç»§ç»åï¼åé¢çC,D,E,Fççé½è·çèµé±ã
äºã次贷å±æºãæ¿ä»·æ¶¨å°ä¸å®çç¨åº¦å°±æ¶¨ä¸ä¸å»äºï¼åé¢æ²¡äººæ¥çãæ¤æ¶æ¿äº§ææºäººæ¥å¾åçé
ä¸çèèãæ¿ååä¸åºå»ï¼é«é¢å©æ¯è¦ä¸åçä»ï¼ç»äºå°äºèµ°å¤´æ è·¯çä¸å¤©ï¼ææ¿åç©ç»äºé¶è¡ãæ¤æ¶è¿çº¦å°±åçäºãæ¤æ¶Aæå°ä¸ä¸éæ¾ï¼å¤§é±èµä¸çäºï¼ä¸è¿ä¹äºä¸å°é£éï¼åæ£æBåä¿é©ãBä¹ä¸æ
å¿ï¼åæ£ä¿é©å·²ç»åç»äºCãé£ä¹ç°å¨è¿ä»½CDSä¿é©å¨é£éå¢ï¼å¨GæéãGåä»Fæéè±äº300亿买ä¸äº100个CDSï¼è¿æ²¡æ¥å¾å转æï¼çªç¶æ¥å°æ¶æ¯ï¼è¿æ¹CDS被é级ï¼å
¶ä¸æ20个è¿çº¦ï¼å¤§å¤§è¶
åºåå
估计ç1ï¼
å°2ï¼
çè¿çº¦çãæ¯ä¸ªè¿çº¦è¦æ¯ä»50亿çä¿é©éï¼æ»å
±æ¯åºè¾¾1000亿ãå ä¸300亿CDSæ¶è´è´¹ï¼Gçäºææ»è®¡è¾¾1300亿ãè½ç¶Gæ¯å
¨ç¾æè¡å10åç大æºæï¼ä¹ç»ä¸èµ·å¦æ¤å·¨å¤§çäºæãå æ¤Gæ¿ä¸´åéã
å
ãéèå±æºãå¦æGåéï¼é£ä¹Aè±è´¹5亿ç¾å
ä¹°çä¿é©å°±æ³¡äºæ±¤ï¼æ´ç³ç³çæ¯ï¼ç±äºAéç¨äºæ æåçæèµï¼æ ¹æ®åé¢çåæï¼Aèµå
å
¨é¨èµäº§ä¹ä¸å¤è¿åºãå æ¤Aç«å³é¢ä¸´ç ´äº§çå±é©ãé¤äºAä¹å¤ï¼è¿æA2ï¼A3,...,A20ï¼ç»ç»è¦åå¤åéãå æ¤G,A,A2,...,A20ä¸èµ·æ¥å°ç¾å½è´¢æ¿é¨é¿é¢åï¼ä¸æé¼»æ¶ä¸æç¼æ³ªå°æ¸¸è¯´ï¼Gä¸ä¸ä¸è½åéï¼å®ä¸åé大家é½å®äºãè´¢æ¿é¨é¿å¿ä¸è½¯ï¼å°±æGç»å½æåäºï¼æ¤åA,...,A20çä¿é©éæ»è®¡1000亿ç¾å
å
¨é¨ç±ç¾å½çº³ç¨äººæ¯ä»ã
ä¸ãç¾å
å±æºãä¸é¢è®²å°ç100个CDSçå¸åºä»·æ¯300亿ãèCDSå¸åºæ»å¼æ¯62ä¸äº¿ï¼å设å
¶ä¸æ10ï¼
çè¿çº¦ï¼é£ä¹å°±æ6ä¸äº¿çè¿çº¦CDSãè¿ä¸ªæ°åæ¯300亿ç200åãå¦æ说ç¾å½æ¿åºæ¶è´ä»·å¼300亿çCDSä¹åè¦èµåº1000亿ãé£ä¹å¯¹äºå©ä¸çé£äºè¿çº¦CDSï¼ç¾å½æ¿åºå°±è¦èµåº20ä¸äº¿ãå¦æä¸èµï¼å°±è¦ççA20,A21,A22ççä¸ä¸ªæ¥ä¸ä¸ªåéãæ 论éåä»ä¹æªæ½ï¼ç¾å
大贬å¼å·²ç»ä¸å¯é¿å
ã
以ä¸è®¡ç®æç¨çå设åæ°ååå®é
æ
åµä¼æåºå
¥ï¼ä½ç¾å½éèå±æºç严éæ§æ æ³ä½ä¼°ã
ä¸è¾¹æç« å·²ç»æç¾å½çéè解éçå¾æ¸
æ¥ï¼ä¸ç¬é±åæ¥åå»ï¼ä¼¼ä¹å¾å¤äººé½åäºå¤§è´¢ï¼å®é
é±è¿æ¯é£ä¹å¤ï¼åªè½æ¯ä»å³å¨è
è¿æ¬¾çå©æ¯ä¸æ¥ï¼å¦æå³å¨è
没æ继ç»å³å¨åé å©ä½ä»·å¼ï¼åä¸ä¼æèç³å¯åã
ä¸é´é£ä¹å¤äººèµå¾é±åªæ¥çï¼æåä¸ä¸ªå
¥å¸çåéèGä¹°çåãå°±åè¡å¸éå¨æé«ä»·æ¥äºçæ¯ä¸åäºãä¸æ¦çæ£åé è¿äºè´¢å¯ç人ï¼å³è´·æ¬¾ä¹°æ¿è
ï¼åæ¢äºç»§ç»åè¿äºéèæºæè¾éä»ä»¬åé çè´¢å¯ï¼è¿äºæ³¡æ²«ç«å»å°±çè£äºã大家é½ä¼çå°ï¼å®é
åªä¸è¿æ¯åå äºä¸åºèµåï¼ä»
æ¤èå·²ã
æ©å±é 读ï¼ãä¿é©ãæä¹ä¹°ï¼åªä¸ªå¥½ï¼ææææä½ é¿å¼ä¿é©çè¿äº"å"