英国脱欧会不会爆发战争
不会爆发战争,只会影响到经济领域
万众瞩目的英国退欧公投并非历史上的第一次。 1975年曾经有过一场“去or留”的公投,英国人当时选择留了下来。
如果说21世纪前十年,英国更多地受益于欧盟的整合及复兴;那么欧债危机时,英国则是更多地担忧欧盟对自己的拖累了。
为了弥合与欧盟的分歧,英国政府已与欧盟就英国在欧盟的“特殊地位”达成一系列协议,涉及移民的工作待遇标准、英镑在欧盟贸易中的非歧视地位、英国向欧盟成员国援助金的偿付保证等诸多议题。如果英国选择留下,协议则会立即生效。
不过,当前英国国民对退欧态度仍不明朗。ouGov上周六公布的民调结果显示,赞成留在欧盟的阵营自2月25日以来已在连续四次民调中领先,平均有40%的受访者支持留在欧盟,主张脱离欧盟的为37%。而在此之前,主张脱离欧盟的阵营也连续四次领先。
智通财经获悉,至今英国已有五位内阁大臣公开支持退欧。
英镑成脱欧风险的第一受害者
英国是否脱欧依然悬而未决,英镑已成为这一风险的第一受害者。
“港股挖掘机”查询公开数据发现,今年迄今为止,英镑兑美元汇率下跌超过5%,触及六年多以来的低位。这让英镑成为外汇市场表现最糟糕的主要货币之一,跌幅仅次于墨西哥比索和阿根廷比索。从去年6月创下高点至今,英镑兑美元已经下跌12%。
由于英国和欧元区经济关联但货币隔离(近似于香港与内地的关系),英国一直是欧元区首选的资金避险地。英国脱欧将打破英国与欧盟的经济关联预期,欧元区避险资金撤离英国,引发英镑下跌。
同时,避险资金撤离可能引发英国(伦敦)股市和楼市泡沫破灭。此前市场一度认为,基本面同样良好的英国会在美国之后启动加息。但当前的通胀处于极低位置,加上股市和楼市泡沫破灭的风险,英国央行货币政策边际紧缩的讨论会扭转。
全球最大资产管理公司贝莱德(Blackrock)近日发布报告称,倘若英国公投决定脱离欧盟,可能会出现一次“英镑危机”。
汇丰银行(HSBC)之前发布报告警告说,“脱欧”可能导致英镑进一步下跌20%,并使英国经济总量减少1.5%。
瑞银(UBS)分析师团队在2月29日的一份报告中说,英国退出欧盟可能导致英镑兑欧元跌至平价水平。按照最新汇率,1英镑相当于1.2850欧元。也就是说,英镑兑欧元有可能再下跌22%以上。
果真脱欧,英国将面临什么结果?
有分析认为,英国和欧盟的分歧主要在政治层面。经济层面上,脱欧将减轻英国对欧洲援助的负担,但也必然导致资本和人力自由流动受阻。
英国是个小型开放经济体,英国去制造业的进程已持续多年,金融贸易教育旅游等服务业对英国经济的支柱作用更明显,因此英国中长期的经济走势更依赖海外需求和汇率变动。
欧洲大陆是英国最大的金融和贸易服务业海外市场,英国退出欧盟将带来贸易服务协议的变动,可能会影响英国金融贸易服务业,虽然并不意味着两地区经济将受到重大冲击。但这在一些行业的投资中会造成不确定性,从而制约英国经济增速和英格兰央行的利率决议。
智库Bertelsmann Foundation的经济学家们通过建模,模拟在两种不同的情形下,有关脱欧对贸易和产出的影响,计算出每个欧盟成员国的人均收入将分别因此产生多大的损失。
如果像情况1(红色)那样,英国也像挪威、瑞士与欧盟的关系那样,可以成功地保留某种介入欧洲市场的方式。如果像情况2(蓝色)那样,英国将失去自由进入欧洲大陆市场,以及与欧盟有着自贸协定的国家(例如墨西哥)的机会。
但事实上,两种情况下,脱欧的长期影响都是显而易见的:贸易和投资下降带来的收入大幅下滑,这将是欧盟自成立以来遭遇的最严重的打击。
“我们不知道Brexit将以何种形式呈现,”报告作者之一的Gabriel Felbermayr表示。“但是完全可以肯定的是,它会创造巨大的不确定性,同时有很好的实证经验表明,对于贸易流和经济发展来说,不确定性的害处有多大。”
脱欧可能开启新一轮全球避险模式
英国脱欧公投引发外界对欧盟解体的担忧,欧元可能会跟跌。随着欧元区避险资金的再次转移,欧元和欧元区股市会再被拖累。欧央行将“被迫”再次讨论宽松,美元指数将会伴随性地高位震荡。资金会短暂流向日本和美国避险。
日本的第三级负利率并不影响日元继续升值。由于日本长期零利率环境和其境内资本市场缺乏吸引力,日元仍然只适合短期避险。长期资金会避险美国,助推美元、美股、美国房地产市场发展。全球避险模式下,美债长端收益率继续走平,美债短端专业收益率随联邦基金目标利率向上,会引起所谓的“格林斯潘之谜”重现。
新兴市场除俄罗斯外,受英国脱欧的影响较小。英国脱欧能否成为俄罗斯和欧盟关系改善的催化剂尚待观察。新兴市场自身的问题需要市场化和结构性改革,解决对资源的扭曲配置,走出“宽松--汇率波动--紧缩--危机”的周期。
万众瞩目的英国退欧公投并非历史上的第一次。 1975年曾经有过一场“去or留”的公投,英国人当时选择留了下来。
如果说21世纪前十年,英国更多地受益于欧盟的整合及复兴;那么欧债危机时,英国则是更多地担忧欧盟对自己的拖累了。
为了弥合与欧盟的分歧,英国政府已与欧盟就英国在欧盟的“特殊地位”达成一系列协议,涉及移民的工作待遇标准、英镑在欧盟贸易中的非歧视地位、英国向欧盟成员国援助金的偿付保证等诸多议题。如果英国选择留下,协议则会立即生效。
不过,当前英国国民对退欧态度仍不明朗。ouGov上周六公布的民调结果显示,赞成留在欧盟的阵营自2月25日以来已在连续四次民调中领先,平均有40%的受访者支持留在欧盟,主张脱离欧盟的为37%。而在此之前,主张脱离欧盟的阵营也连续四次领先。
智通财经获悉,至今英国已有五位内阁大臣公开支持退欧。
英镑成脱欧风险的第一受害者
英国是否脱欧依然悬而未决,英镑已成为这一风险的第一受害者。
“港股挖掘机”查询公开数据发现,今年迄今为止,英镑兑美元汇率下跌超过5%,触及六年多以来的低位。这让英镑成为外汇市场表现最糟糕的主要货币之一,跌幅仅次于墨西哥比索和阿根廷比索。从去年6月创下高点至今,英镑兑美元已经下跌12%。
由于英国和欧元区经济关联但货币隔离(近似于香港与内地的关系),英国一直是欧元区首选的资金避险地。英国脱欧将打破英国与欧盟的经济关联预期,欧元区避险资金撤离英国,引发英镑下跌。
同时,避险资金撤离可能引发英国(伦敦)股市和楼市泡沫破灭。此前市场一度认为,基本面同样良好的英国会在美国之后启动加息。但当前的通胀处于极低位置,加上股市和楼市泡沫破灭的风险,英国央行货币政策边际紧缩的讨论会扭转。
全球最大资产管理公司贝莱德(Blackrock)近日发布报告称,倘若英国公投决定脱离欧盟,可能会出现一次“英镑危机”。
汇丰银行(HSBC)之前发布报告警告说,“脱欧”可能导致英镑进一步下跌20%,并使英国经济总量减少1.5%。
瑞银(UBS)分析师团队在2月29日的一份报告中说,英国退出欧盟可能导致英镑兑欧元跌至平价水平。按照最新汇率,1英镑相当于1.2850欧元。也就是说,英镑兑欧元有可能再下跌22%以上。
果真脱欧,英国将面临什么结果?
有分析认为,英国和欧盟的分歧主要在政治层面。经济层面上,脱欧将减轻英国对欧洲援助的负担,但也必然导致资本和人力自由流动受阻。
英国是个小型开放经济体,英国去制造业的进程已持续多年,金融贸易教育旅游等服务业对英国经济的支柱作用更明显,因此英国中长期的经济走势更依赖海外需求和汇率变动。
欧洲大陆是英国最大的金融和贸易服务业海外市场,英国退出欧盟将带来贸易服务协议的变动,可能会影响英国金融贸易服务业,虽然并不意味着两地区经济将受到重大冲击。但这在一些行业的投资中会造成不确定性,从而制约英国经济增速和英格兰央行的利率决议。
智库Bertelsmann Foundation的经济学家们通过建模,模拟在两种不同的情形下,有关脱欧对贸易和产出的影响,计算出每个欧盟成员国的人均收入将分别因此产生多大的损失。
如果像情况1(红色)那样,英国也像挪威、瑞士与欧盟的关系那样,可以成功地保留某种介入欧洲市场的方式。如果像情况2(蓝色)那样,英国将失去自由进入欧洲大陆市场,以及与欧盟有着自贸协定的国家(例如墨西哥)的机会。
但事实上,两种情况下,脱欧的长期影响都是显而易见的:贸易和投资下降带来的收入大幅下滑,这将是欧盟自成立以来遭遇的最严重的打击。
“我们不知道Brexit将以何种形式呈现,”报告作者之一的Gabriel Felbermayr表示。“但是完全可以肯定的是,它会创造巨大的不确定性,同时有很好的实证经验表明,对于贸易流和经济发展来说,不确定性的害处有多大。”
脱欧可能开启新一轮全球避险模式
英国脱欧公投引发外界对欧盟解体的担忧,欧元可能会跟跌。随着欧元区避险资金的再次转移,欧元和欧元区股市会再被拖累。欧央行将“被迫”再次讨论宽松,美元指数将会伴随性地高位震荡。资金会短暂流向日本和美国避险。
日本的第三级负利率并不影响日元继续升值。由于日本长期零利率环境和其境内资本市场缺乏吸引力,日元仍然只适合短期避险。长期资金会避险美国,助推美元、美股、美国房地产市场发展。全球避险模式下,美债长端收益率继续走平,美债短端专业收益率随联邦基金目标利率向上,会引起所谓的“格林斯潘之谜”重现。
新兴市场除俄罗斯外,受英国脱欧的影响较小。英国脱欧能否成为俄罗斯和欧盟关系改善的催化剂尚待观察。新兴市场自身的问题需要市场化和结构性改革,解决对资源的扭曲配置,走出“宽松--汇率波动--紧缩--危机”的周期。
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