累计期权的投资风险

累计期权的游戏规则较偏袒于投资银行一方。因为就算投资者看对了市，如果挂钩资产升破取消价，合约会提早终止，为庄家的损失设立上限；但是投资者如果看错了市，合约没有止蚀限制，而且合约条款会以倍数扩大亏损。

如果挂钩资产价格大跌，投资者可被要求增加按金，资金不足的投资者因须即时补仓，便被迫止蚀沽货套现，再以行使价接货，若当该挂钩资产价值持续下跌，投资者的损失便变成无底深潭。沽货也加速资产价格的跌势。投资者如无法补仓，可被斩仓，并须承担所有亏损。

2008年香港股灾后，投资者因累股期权亏损高达约6000亿港元，热门挂钩股票包括蓝筹股汇丰控股、中国移动、香港交易所、中国人寿等。这产品的输家还包括香港蓝筹上市公司中信泰富，因炒输澳大利亚元累计期权而发生巨额亏损。

中信泰富必须以1澳元兑0.87美元的汇率买入澳元，无论澳元/美元汇率高于0.87还是低 于0.87。如果汇率高于0.87，那么中信泰富就可以盈利，但是达到了利润上限就会终止；如果汇率低于0.87，公司需以两倍金额接受澳元，当汇率不断下跌时，亏损就不断放大。

扩展资料：

累计期权与期权的比较

1、累计期权设定的价格是一个范围，期权设定的价格是固定的。累计期权只有在股价高于行使价的时候才有权利选择买或不买，而期权则没有限制。

2、看涨期权的买方收益理论上是无限的，而损失只有期权费，卖方损失理论上是无限大，而最高回报上限只有期权费，看跌期权也类似。但累计期权的买方收益只是行使价与取消价之间的部分，但损失却是无限的。

参考资料来源：

假设港交所(0388)当时的股价是220元，投资者可以折让价200元每日购入500股港交所股份；若股价跌穿200元，投资者亦要以200元价格，每日购入1,000股(即双份)的港交所股份；假若港交所价格升过250元的赎回价，合约便即时终止。由此可以看出，若港交所收市价远远低于200元，参与累积期权合约的投资者就会亏损累累，导致有些参与累计股票期权的投资者，为了套现或减持手上的股票，不理市况沽售股票，结果会令部分股票陷入越沽越接，越接越沽，股价每况愈下的怪圈。
Accumulator的欺骗性或者说潜在风险主要表现在：
1.通常我们购买认购证或期权，选择权在自己手里， 而投资Accumulator, 选择权在对方手里。 实际上是投资人出售了一连串的卖空期权给对方，作为报酬，对方给了你近一段时间以低价买进的好处。在这一点上，Accumulator和造成次贷危机的CDS在本质上是一样的――接受推销者相当于卖出了看空期权。期权如同保险，你出售保险给高盛这样的大公司，想想也觉得奇怪吧？有人拿Accumulator当作套期保值工具，那是错大了。要控制澳元上涨风险，本应该买进看多期权Call（或者买进澳元期货）。如果控制澳元下跌风险， 应该买进澳元看跌期权Put，而不是卖出。
图1.Accumulator盈亏图解（假设每天均匀买入）
2.时间累积效应通常被低估。为此， 通过图解来说明。
由图1可见，由于亏损时需要加倍买入， 而且每个月都要买， 所以亏损可能达到盈利的10倍，20倍甚至更多。而盈利是很有限的， 不光是因为折价有限，还因为一旦股价超出上限，双方盈亏马上中止。对方由止损，而你没有。