权证的权证历史

权证在中国可谓“臭名昭著”。由于发行量小，制度不健全，自从诞生以来，权证就被前仆后继的投机者炒得热火朝天。这种内在价值为零的击鼓传花游戏至今还在继续。2005年8月22日，这是一个值得中国证券市场铭记的日子，因为今天将是中国金融衍生品市场的正式开幕之日。宝钢权证的登场，标志着在经过十余年的探索之后，中国证券市场将迎来金融衍生品这一更高层次的发展阶段。
如果把1992年-1996年之间的配股权证以及国债期货视作初生阶段两次不太成功的尝试的话，在证券市场逐步走向成熟、各项条件更为完备的今天，我们有理由相信，金融衍生品市场已经有了再次启动并真正迈向成长的基础。
作为金融衍生品市场的敲门砖，权证的登场对于中国证券市场的各个层面都将产生积极而深远的影响。
权证的推出，有利于完善证券市场结构和功能。成熟的证券市场产品既有基础性产品，如股票、债券，又有结构性产品，如LOF、ETF等，还要有衍生产品，如股指期权、股指期货等。而中国证券市场缺乏金融衍生产品，事实上是一个单边市场，不利于满足投资者多样化的投资需求，不利于提高资本市场效率，优化资源配置。权证的推出，则为创造新的金融衍生品市场、提供多样化投资工具、促进价格发现和资源配置提供了契机。
权证的推出，为投资者提供了有效的风险管理工具和资产组合调整手段，极大地丰富市场投资品种。权证是具有买权或卖权的有价证券，为市场提供了新的避险工具和投资工具。由于权证具有期权性质，同时具有高财务杠杆的特点，因此投资者既可以进行利用它风险管理，也可以通过杠杆作用实现"以小搏大"的目的，增加了新的盈利模式。
权证的推出，为上市公司提供了新的融资方式，同时又可减轻上市公司的"圈钱"目的。在融资中，将权证与股票或债券同时发行，可以增加股票或债券的吸引力，提高投资者认购的积极性，便利上市公司筹资。同时，在融资中引入认股权证后，上市公司业绩如果出现下滑，就有可能导致大量权证不被执行，发行人将募集不到计划的资金规模，恶意圈钱的可能性被降低。另外，权证可以逐步行权，有利于发行人灵活地安排融资时间，避免一次性募资导致资金闲置。
权证的推出，可以缓解证券公司的经营困境。对券商等中介机构来说，发行权证带来了拓展业务的机会，有助于改善目前券商业务品种单一的情况，增加新的业务收入来源。
权证的推出，有利于促进资本市场的金融创新。经过十余年的发展，证券市场正处功能性拓展的关键时期，即通过市场广度和深度的发展来进一步发挥市场功能。在这种背景下，市场各方对金融产品创新提出了迫切的需求。在中国发展股指期货、股票期权的金融产品条件还不充分具备的条件下，率先推出权证产品是安全、有效和可行的选择。权证的推出，将为今后一系列创新产品的发展打下基础，为未来金融衍生品市场的成长积累宝贵经验。
如同15年前中国证券市场创立一样，权证在诞生之初可能是幼稚的，也许会出现这样或那样问题。但是，我们相信，在各方的努力探索和精心呵护之下，权证将承担起它应有的功能和使命，为中国证券市场的深度发展掀开新的一页。