1. 5年内自由现金流增长百分比如何确定?
我是以目标企业前几年的平均自由现金流增长取值,如果太大或为负,就选择净利润增长速度。请问这么做正确吗?如果不正确,应当如何取值?
2. 自由现金流的永续增长百分比如何确定?
我是以5年内增长的1/5定为永续增长值,请问正确吗?如果不正确,应当如何取值?
3. 折现率的确定?
理论上,折现率应当取值国债利率+适当风险补偿,但现在国债利率太低,我直接取值10%可以吗?如有不妥,应如何取值?
4. 实践中,常有目标企业自由现金流为负的情况,此时应当如何计算?或者说采用什么方式更为合理?
1、自由现金流其实是有构成的 不能单用增长比例去计算。其实是从利润推算而来 所以需要预测利润表还有现金流量表。
2、永续增长率不能简单以5年内的平均值。从极端考虑 比如是高速增长期 那么5年平均速度肯定也是很高的 不适用于永续增长率。永续增长率可以考虑物价水平。
3、折现率直接采用10%有所不妥。其实应该从公司整体风险或者项目就从项目风险考虑 或者采用加权平均资本成本。
4、自由现金流为负 可以考虑股利折现模型 如果股利为负 可以考虑用相对估值法 比如乘数法或者可比交易法等。追问
2、永续增长率不能简单以5年内的平均值。从极端考虑 比如是高速增长期 那么5年平均速度肯定也是很高的 不适用于永续增长率。永续增长率可以考虑物价水平。
3、折现率直接采用10%有所不妥。其实应该从公司整体风险或者项目就从项目风险考虑 或者采用加权平均资本成本。
4、自由现金流为负 可以考虑股利折现模型 如果股利为负 可以考虑用相对估值法 比如乘数法或者可比交易法等。追问
具体应当如何操作?
追答关于理论方面 我写的挺具体了。再具体的可能三言两语也表达不了 而且需要搭配具体案例。
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