某公司现有资本总额为1000万元，全部为普通股股本，流通在外的普通股数为20万股。为扩大经营规模，公司拟筹资500万元，现有两个方案可选择：A方案是发行普通股股票，每股市价50元；B方案是发行利率为9%的公司债券。（1）计算AB方案的每股净收益无差别点（假设所得税税率为33%）（2）如果公司息税前利润为200万元，确定公司应选用的筹资方案。
1.ebit*（1-33%）/(20+10)=(ebit-500*0.09)*(1-33%)/20
EBIT=135.
每股收益=(135-45)*0.67/20=3.015
2.息税前利润是200万元，大于无差别点，应当选择债券筹资。
也可以这样
当200万元是，选择股票筹资，每股收益=200*0.67/30=4.47
选择债券融资，每股收益=（200-45）*0.67/20=5.19.
应选择债券融资。
EBIT=135.
每股收益=(135-45)*0.67/20=3.015
2.息税前利润是200万元，大于无差别点，应当选择债券筹资。
也可以这样
当200万元是，选择股票筹资，每股收益=200*0.67/30=4.47
选择债券融资，每股收益=（200-45）*0.67/20=5.19.
应选择债券融资。
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