4. A公司需要筹集990万元资金,使用期5年,有以下两个筹资方案:
(1) 甲方案:委托××证券公司公开发行债券,债券面值为1000元,承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是51.60元,票面利率14%,每年付息一次,5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。
(2) 乙方案:向××银行借款,名义利率是10%,补偿性余额为10%,5年后到期时一次还本并付息(单利计息)。
假设当时的预期市场利率(资金的机会成本)为10%,不考虑所得税的影响。
要求:
(1) 甲方案的债券发行价格应该是多少?
(2) 根据得出的价格发行债券,假设不考虑时间价值,哪个筹资方案的成本(指总的现金流出)较低?
(3) 如果考虑时间价值,哪个筹资方案的成本较低?
主要求第三问答案详解
1甲方案的债券发行价格应该是=1000*复利现值系数(5期,10%)+1000*14%*年金现值系数(5期,10%)
3、
设银行借款的实际利率为i,我们得出一个等式,990万=1000万*(1+10%*5)*复利现值系数(5期。折现率为i),根据这个等式,用内插法求出贷款的实际利率。
根据计算出来的银行借款实际利率,与“预期市场利率(资金的机会成本)为10%”比较,如果银行借款实际利率大于10%,则发行债券成本低;如果银行借款实际利率小于10%,则银行借款成本低
3、
设银行借款的实际利率为i,我们得出一个等式,990万=1000万*(1+10%*5)*复利现值系数(5期。折现率为i),根据这个等式,用内插法求出贷款的实际利率。
根据计算出来的银行借款实际利率,与“预期市场利率(资金的机会成本)为10%”比较,如果银行借款实际利率大于10%,则发行债券成本低;如果银行借款实际利率小于10%,则银行借款成本低
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