请问卸载和加载财务杠杆这两个公式是怎么推导得到的呢? 谢谢!
1、企业总体资产就是权益资金和负债资金的总和。于是,结合第一步,我们得出:
β(资产)=(权益/资产)*β(权益)+(负债/资产)*β(负债)
2、根据
MM理论可知,债务的
系统风险是0。于是有:
β(资产)=(权益/资产)*β(权益)
= β(权益) /[(权益+负债)/权益
= β(权益)/(1+负债/权益)
3、上面都是不考虑
所得税的影响,接下来就需要把所得税的因素加上去,于是负债就变成了税后负债:
β(资产)= β(权益)/[1+负债*(1-T)/权益]
=β(权益)/[1+(1-T)负债/权益]
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