1、ABC公司正着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权平均资本成本。有关信息如下:
(1)银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%;
(2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4%;
(3)公司普通股面值为1元,当前每股市价5.5元,本年派发现金股利每股0.35元,预计每股股利增长率为7%;
(4)公司当前(本年)的资本结构为:
银行借款 150万元
长期债券 650万元
普通股 400万元
保留盈余 869.4万元
(5)公司所得税率为40%;
要求:
(1)计算银行借款的税后资本成本。
(2)计算债券的税后成本。
(3)使用股利折现模型估计普通股票资本成本。保留盈余成本采用普通股票资本成本代替。
(4)如果明年不改变资金结构,计算其加权平均资本成本(权数按账面价值计算)。(计算时单项资本成本百分数保留2位小数)
(1)计算银行借款的税后资本成本。
银行借款税后成本=8.93%*(1-40%)=5.36%
(2)计算债券的税后成本。
债券的税后成本=8%*(1-40%)/[0.85*(1-4%)]=5.88%
(3)使用股利折现模型估计普通股票资本成本。保留盈余成本采用普通股票资本成本代替。
普通股票资本成本=[0.35*(1+7%)/5.5]+7%=13.81%
(4)如果明年不改变资金结构,计算其加权平均资本成本(权数按账面价值计算)。
资本总额=150+650+400+869.4=2069.4
加权平均资本成本=5.36%*150/2069.4+5.88%*650/2069.4+13.81%*1269.4/2069.4=0.39%+1.85%+8.47%=10.71%
银行借款税后成本=8.93%*(1-40%)=5.36%
(2)计算债券的税后成本。
债券的税后成本=8%*(1-40%)/[0.85*(1-4%)]=5.88%
(3)使用股利折现模型估计普通股票资本成本。保留盈余成本采用普通股票资本成本代替。
普通股票资本成本=[0.35*(1+7%)/5.5]+7%=13.81%
(4)如果明年不改变资金结构,计算其加权平均资本成本(权数按账面价值计算)。
资本总额=150+650+400+869.4=2069.4
加权平均资本成本=5.36%*150/2069.4+5.88%*650/2069.4+13.81%*1269.4/2069.4=0.39%+1.85%+8.47%=10.71%
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